中国家电企业在欧洲的投资方向，可能正在发生变化。

11月2日，波兰财经媒体《Rzeczpospolita》刊发报道，11月4日更新。报道援引欧盟统计局和波兰家电协会APPLiA Polska的数据称，2026年1月～7月，中国向欧盟出口家电超过2650万台，同比增长12.1%；同期波兰向欧盟出口约910万台，同比下降0.8%。

从数量上看，中国出口规模接近波兰的三倍。中国在欧盟家电市场的份额超过38%，波兰为13.2%。出口金额方面，中国超过32亿欧元，同比增长12.9%；波兰则下降6%，略高于20亿欧元。

这组数据反映出欧洲家电市场竞争格局的变化。中国企业正在扩大市场份额，波兰作为欧洲重要的家电制造基地，也面临竞争压力。

对中国企业来说，这不仅是市场变化，也可能带来新的投资机会。

30家工厂背后的产业资源

根据APPLiA Polska今年2月公布的数据，2025年波兰家电产量约2600万台，其中大型家电超过2300万台，同比下降4%。目前波兰有30家大型家电工厂，另有一些企业生产小家电。

波兰家电产业及上下游配套体系涉及超过10万个就业岗位。其制造业价值不仅在于工厂，还包括供应商、技术人员、生产团队和长期形成的产业配套。

从企业结构看，BSH、伊莱克斯、Beko、三星和本土品牌Amica是当地主要生产商。APPLiA数据显示，五家企业合计占波兰家电产量的83%。

需要注意的是，30家工厂并不意味着30家独立企业，更不意味着有30个可以直接收购的标的。

例如，BSH和伊莱克斯在波兰拥有多个生产基地，同一家集团旗下的不同工厂，分别承担洗衣机、烤箱、洗碗机、干衣机等产品的生产任务。真正需要调查的是工厂背后的股权关系、经营状况、资产归属和集团战略。

帕勒咨询资深董事罗清启认为，波兰在欧洲家电制造业的地位，相当于墨西哥在北美的地位，某种程度上属于低成本要素区，其制造设施的价值相当有限。

这一判断提醒中国企业，不能仅仅因为波兰拥有30家大型家电工厂，就将其视为理想的收购市场。对于准备进入欧洲的企业来说，工厂的价值还要放在整个区域产业布局中衡量。

Beko调整产能，哪些资产值得研究？

Beko在波兰的产能调整，是一个值得关注的案例。

2024年9月，Beko Europe宣布调整波兰制造布局，计划停止罗兹的炉具、干衣机和塑料部件工厂，以及弗罗茨瓦夫的冰箱工厂生产。按照当时公布的计划，相关生产预计在2025年4月底前停止，约1800个岗位可能受到影响。

与此同时，Beko保留了弗罗茨瓦夫的烹饪设备工厂和拉多姆斯科的制造业务，继续在波兰生产洗衣机、洗碗机和嵌入式烤箱等产品。

这次调整并不是退出波兰市场，而是将制造资源集中到两个基地，试图改善当地业务的经营状况。

从中国企业的角度看，值得跟踪的是关闭厂区后续如何处置。

厂房和土地是否仍归原企业所有？生产设备有没有转让？原有员工是否已经分流？供应商体系还能否继续运作？这些问题直接决定相关资产能否重新利用。

对于已经具备欧洲销售渠道、希望降低制造成本或扩大本地生产能力的中国企业来说，接手现有厂房、购买设备，或者与当地企业合作恢复部分产能，都可能比从零建设工厂更有效率。

不过，目前没有可靠信息表明Beko上述关闭厂区已经进入出售程序。停产不等于出售，不能仅凭产能调整就认定相关资产已经成为潜在收购标的。

Amica的价值，不只是工厂

除了跨国集团的制造基地，波兰本土品牌也值得观察。

Amica是波兰具有代表性的家电品牌，主要产品包括炉具、烤箱、冰箱和洗碗机。与单纯购买生产线相比，这类企业的价值还包括当地消费者认知、销售渠道和长期积累的品牌资源。

从财务数据看，Amica 2025年营业收入约24.11亿兹罗提（约40.75亿人民币），归属于母公司股东的净利润约1750万兹罗提。与超过24亿兹罗提的收入规模相比，净利率约为0.7%，盈利空间并不宽裕。

但这不足以说明Amica有出售意愿。企业是否可能发生股权交易，还要看债务、现金流、股东结构和未来经营安排。不能因为利润率较低，就直接把一家本土品牌列入收购名单。

对于中国企业而言，Amica的吸引力在于它同时拥有品牌、制造和本土市场基础。如果未来出现股权或业务合作机会，其价值不只是几条生产线。

伊莱克斯、美诺等企业在波兰也拥有生产基地，但目前没有可靠信息显示它们准备出售当地资产。相比简单罗列企业名称，更重要的是跟踪各集团的工厂调整和投资计划。

中国企业在欧洲，下一步可能整合什么？

回头看中国家电企业在欧洲的几笔重要交易，投资逻辑已经发生变化。

海尔收购Candy、海信收购Gorenje、美的收购Teka，解决的不只是品牌和市场入口问题，也让中国企业获得了当地制造、研发和销售资源。

但欧洲市场的竞争已经不只是品牌竞争。制造成本、供应链效率、产品研发和本土服务能力，都在影响企业的长期经营。

因此，中国企业下一步的投资方式，可能不再局限于收购一个品牌，而是进一步整合当地制造资源。

对于海尔、海信、美的、TCL等综合家电集团，能够补充现有产品线、扩大本地生产能力的工厂可能具有吸引力。对于中型家电企业，收购专业制造商或区域品牌，可能比从头建设生产基地更现实。清洁电器等细分行业企业，则可以关注拥有专业技术、品牌和渠道的当地公司，不一定需要大型综合家电工厂。

不过，罗清启对中国企业在欧洲的投资布局提出了不同的观察角度。他认为，中国企业应当留意意大利、埃及、土耳其等南欧及欧洲边缘地区的供应能力建设，这些区域的要素成本更为低廉。

在罗清启看来，未来中国企业穿越关键区域市场障碍，主要面对的是关税壁垒和技术壁垒，但这两个因素的上调幅度仍受到全球平均成本的制约。区域经济体内的大型家电集团，也受限于驾驭全球经济的能力。

罗清启认为，欧洲、美国、日本的主要大型家电企业，从来没有真正实现全球全域的市场覆盖，这反映出三个区域工业能力的上限。全球全域覆盖对中国家电产业同样是一种考验。生产设施只是工业体系的一个零部件，进入欧洲需要的是工业系统能力。

这也意味着，收购一家欧洲工厂并不等于获得竞争优势。设备是否需要更新，环保和能源成本有多高，原有供应商能否继续合作，员工和管理团队能否稳定，都会影响交易之后的经营结果。

未来两三年，欧洲家电制造业仍可能出现产能调整和资产重组。波兰拥有相对完整的家电制造体系，又面临出口竞争和成本压力，值得中国企业持续跟踪。

但不能把所有经营承压的企业都视为潜在卖家。工厂关闭不等于资产出售，集团调整产能也不意味着愿意转让股权。真正有价值的机会，需要落实到具体工厂、资产和交易条件上。

波兰这30家大型家电工厂，不是30个现成的收购目标，而是一张观察欧洲家电制造业变化的产业地图。

罗清启还提出了一个更大的市场判断：欧洲对中国家电产业而言，最好的境界是非盈非亏区域，而非洲的重要性甚至高于欧洲。将长期被视为边缘市场的非洲整合进全球家电工业体系，将成为未来区域家电工业体系建设中的关键一环。

这意味着，中国家电企业未来需要考虑的，不只是能否收购欧洲工厂，还包括如何在不同区域配置制造能力、供应链和市场资源。对中国企业而言，真正的竞争力不在于拥有多少工厂，而在于能否建立起覆盖不同区域市场的工业系统。