东岳机械股份有限公司(以下简称“东岳机械”)在北交所IPO审核状态更新为“已问询”，保荐机构为开源证券股份有限公司。东岳机械拟使用募集资金投资15971.40万元，其中，建设投资15.881.37万元，铺底流动资金90.03万元;使用自有资金投资4.909.97万元，全部用于铺底流动资金。

　　据观察，东岳机械尝试A股上市已有多年，2020年3月25日曾进行过一次辅导备案并发布多次辅导工作进展报告，后来撤回辅导备案。今年5月12日东岳机械再次在山东证监局进行辅导备案，仅发布过1期辅导工作进展情况报告，即完成了上市辅导。

　　《电鳗财经》经调查研究发现，公司此次IPO招股书还存在很多疑点，尤其是家族掌权、业绩迅速扭亏及现金流危机都是市场关注的焦点。对于本网发去的求证函，东岳机械却置之不理。

　　家族控股是非多

　　招股书申报稿披露，东岳机械的有限公司成立于2004年，股份公司成立于2016年且当年在新三板挂牌，注册地址位于山东省临沂市沂南县砖埠镇东岳庄村，控股股东及实控人均为孙春义、刘春霞夫妇及其子女孙京伟、孙京慧，四人合计持股比例为63.88%。

　　其中，孙春义直接持有公司5000万股，占股本总额的23.79%，刘春霞直接持有发行人2827.55万股，占股本总额的13.45%，孙京伟直接持有4126.35万股，占股本总额的19.64%，目前担任东岳机械董事长、总经理;孙京慧直接持有1471.5万股，占股本总额的7.00%，目前担任发行人董事。

　　据天眼查显示，董事长兼总经理孙京伟，目前有3条任职信息，担任股东3家，担任高管3家，实际控制3家企业。尤为注意的是，孙京伟周边风险多达307条，预警提醒也有98条。高新风险方面，其担任法定代表人的临沂月桂园工艺品有限公司进行了简易注销;担任法定代表人的沂南县忆晨苗木种植专业合作社因未按规定提交年度报告信息而被列入企业经营异常名录。诉讼方面，其担任法定代表人的东岳机械曾因买卖合同纠纷而被起诉、曾因合同纠纷而被起诉，曾担任高管的沂南县悦良商贸有限公司曾因小额借款合同纠纷而被起诉、曾因案外人执行异议之诉而被起诉，担任法定代表人的东岳机械曾因建设工程施工合同纠纷而被起诉、曾因无因管理纠纷而被起诉……

　　尤为注意的是，担任法定代表人的东岳机械曾因其他原因而受到行政处罚，处罚单位为中华人民共和国乌鲁木齐海关。

　　业内人士称，一直以来，股权集中、“一股独大”被视为完善上市公司治理结构的绊脚石。特别是在民营企业中，如果公司实际控制人为某一自然人或者家族，公司治理结构弱点将更加突出。家族式企业在人力资源优化配置、建立合理的人才结构等方面存在弊端。家族成员之间容易通过控制董事会来影响公司的重大决策，有可能损害其他小股东的权益。

　　IPO前业绩迅速扭亏

　　业绩方面，2020年、2021年、2022年和2023年1-3月，(以下称“报告期内”)，东岳机械营业收入分别为37.805.29万元、43.154.38万元、53.548.58万元和11.914.47万元;归属于母公司所有者的净利润分别为1.777.96万元、-1.194.91万元、3.637.36万元和1.198.66万元。

　　报告期内，公司境外销售收入分别为2.843.61万元、4.544.09万元、7.666.59万元和2.287.94万元，呈上升趋势，公司产品外销的区域包括东南亚、南亚、非洲等地区。

　　值得注意的是，2021年业绩亏损近1200万元，但到了2022年，业绩却出现了大增，不但实现了盈利，且盈利额是往年的数倍。实际上，2022年，公司主营业务收入没有太大变化。

　　此外，截至本招股说明书签署日，东岳机械因买卖合同纠纷作为被告的未结涉诉金额为428.84万元，占最近一期末净资产的比例为1.27%，若公司在质量纠纷诉讼中败诉，对公司的业绩及经营稳定性具有一定不利影响。

　　这让市场质疑，公司在IPO前有美化利润的嫌疑。

　　近期发布的2023年半年度报,报告期内，公司实现营业收入23566.72万元,同比减少7.38%;归属于挂牌公司股东的净利润1872.96万元，同比增加170.71%。

　　现金流出现危机

　　据招股说明书，东岳机械报告期各期末，账龄两年以上的应收账款账面余额分别为4.631.28万元、4.557.57万元、6.584.74万元和7.186.54万元，占应收账款账面余额的比例分别为40.87%、33.80%、49.69%和48.80%，应收账款账龄较长。公司的信用期一般为12个月，逾期应收账款主要为12个月以上账龄的应收款项，逾期应收账款账面余额分别为6.861.27万元、8.235.31万元、10.770.15万元和10.829.12万元，占期末应收账款账面余额的比例分别为60.55%、61.08%、81.28%和73.54%，逾期应收账款占比较高。

　　报告期各期末，公司存货账面价值分别为42.047.71万元、60.050.31万元、42.722.33万元和38.002.90万元，占流动资产的比例分别为61.18%、64.47%、59.86%和55.81%，占比较高。

　　另外，公司经营活动产生的现金流量净额方面，2020年达到14796.27万元，但到了2021年却为-3207.53万元;2022年勉强收正，经营现金流为831.91万元，但到了2023年一季度，再度出现新现金流危机，经营性现金流为-139.32万元。

　　投资活动产生的现金流量净额更是连年为负，期内分别为-76.15万元、-558.25万元、-1655.00万元、-1215.82万元。2022年的投资现金流亏损数倍增加，并且今年一季度更是出现了入不敷出。

　　现金流为负，说明了公司运营质量很低，投资能力水平低下。或许是为了维持资金流，公司对研发投入出现了明显缩减。

　　报告期各期，公司研发投入金额分别为1206.16万元、2013.02万元、1449.90万元和201.74万元，其中2022年研发投入锐减27.97%。期内，东岳机械研发投入占营业收入的比重分别为3.19%、4.66%、2.71%和1.69%，研发投入占营业收入比例低于可比公司平均数。尤其是今年一季度这一占比尚不足业内平均的一半。2023年半年报显示，报告期内研发费用454.49万元，上年同期760.16万元元，同比减少40.21%。

　　《电鳗财经》将继续跟踪报道东岳机械IPO进展。