《电鳗财经》文 / 杨力

九典医疗(300705.SZ)预计2022年净利润增长三成左右，延续着自2020年以来的高速增长。今年前三季度，该公司的研发费用增长超四成，未来新药上市将继续推高其业绩。

净利润预计增长三成左右

1月15日，九典医疗发布了2022年业绩预告，预计报告期内实现净利润26300万元-27300万元，比去年同期增长28.77%-33.66%;同期扣非后净利润为24100万元-25100万元，比上年同期增长33.79%-39.34%。

对于业绩的快速增长，九典医疗在招股书中表示，报告期内，公司紧跟国家医药政策改革动态，加快了营销模式的转型，搭建起五大研发体系，促成各业务单元实现一体化发展。主营业务收入、净利润等重要财务指标较上年同期有较大幅度的增长。本报告期预计非经常性损益对净利润的影响金额约为2200万元。

年报显示，九典医疗的主营业务为医药产品的研发、生产和销售，产品主要包括药品制剂、原料药、药用辅料，同时该公司将以研发和技术为驱动，致力于“药品制剂+原料药+药用辅料”的一体化发展，并充分利用在行业内积淀的研发、生产等优势，为行业内相关企业提供CXO服务。

2021年，九典医疗99.95%的营业收入来自主营业务;如果产品划分，该公司有83.47%的收入来自药品制剂，4.73%的收入来自原料药，6.82%的收入来自药用辅料，2.16%的收入来自植物提取及其他，2.71%的收入来自技术转让及服务，0.06%的收入来自软件开发及维护费，0.05%的收入来自其他业务。

2017年10月，九典医疗在深圳证券交易所上市，该公司的核心产品洛索洛芬钠凝胶贴膏(国内首仿药)已实现产业化，为独家医保剂型，主要用于骨性关节炎、肌肉疼痛以及创伤引起的肿胀、疼痛等骨骼肌肉疾病。

同时，该公司也致力于经皮给药领域新型功能材料的开发，攻克经皮给药制剂开发中“卡脖子”关键技术，实现新型材料的开发及产业化;并建立经皮给药制剂研制及评价体系，助力经皮给药制剂产品的开发与上市。

从2019年至2021年，九典医疗实现扣非后净利润分别为0.46亿元、0.67亿元和1.8亿元，同期增速分别为-31.16%、44.94%和167.87%。

新药即将上市 未来业绩有保障

根据国家统计局发布的数据显示，我国医药制造业规模以上工业企业2022年1月-6月实现营业收入14007.80亿元，同比下降0.6%;利润总额2209.50亿元，同比下降27.6%。预计2022-2027年，我国化学药品制剂行业市场规模将以3.2%的年复合增长率不断增长，到2026年，我国化学药品制剂行业市场规模将突破万亿元大关;到2027年，我国化学药品制剂市场规模将达到10347亿元。

此外，据中国医药工业信息中心PDB药物综合数据库数据显示，2019年九典制药的奥硝唑制剂产品在奥硝唑市场占有率达到52.42%，居口服固体奥硝唑市场龙头地位;该公司的盐酸左西替利嗪制剂在我国22个地区重点城市医院统计样本中的市场占有率为24.29%，是行业领先企业之一，同时地红霉素制剂在我国22个地区重点城市医院统计样本中的市场占有率达到43.54%，成为领域内的龙头企业。

截至2022年6月30日，九典制药及子公司共拥有专利108项，其中发明专利36项，实用新型专利8项，外观设计专利64项。上半年该公司新增发明专利9项，新增实用新型专利2项。

九典医疗研发工作以“经皮给药制剂”为核心，针对凝胶贴膏基础技术进行了深广研究，突破了凝胶贴膏的关键共性技术，并实现了凝胶贴膏关键辅料国产替代。目前，该公司共有在研凝胶贴膏产品8个，其中申报生产1个。

2022年前三季度，九典医疗的研发费用为1.29亿元，同比增长了41.8%。2019年、2020年和2021年，该公司研发投入金额分别为1.1亿元、0.82亿元和1.5亿元，同期研发投入占营业收入的比例分别为11.88%、8.35%和8.99%。

业内分析人士认为，九典医疗的酮洛芬凝胶贴膏审评审批处于最后阶段，有望于近期获批。酮洛芬是按照新3类申报的首仿品种，且从目前国内申报情况来看3年内无竞争对手上市，未来酮洛芬市场潜力在20亿元以上。如果酮洛芬凝胶贴膏顺利获批，说明公司对于凝胶贴膏平台已成熟掌握，同时将增强公司高增长的可持续性。

此外，2024年开始，九典医疗的氟比洛芬凝胶贴膏、吲哚美辛凝胶贴膏，以及PDX-02、PDX-03等2类改良型新药将陆续上市，该公司经皮给药管线有望持续丰富。