赶在2022年收官之时，中胤时尚(300901.SZ)的年度员工持股计划草案出炉，引发广泛质疑。

根据披露的2022年度员工持股计划，中胤时尚拟向不超过28名核心骨干人员授予不超过263.20万股股份，其中，三名高管获授的股份数量约占一半。本次授予价格为5元/股，相当于打5折半价持股。

本次员工持股计划的业绩考核存在异常。A股公司员工持股计划、股权激励计划的业绩考核期仅为一年，且只考核营业收入。

基于上述异常，市场质疑，中胤时尚在向高管变相输送利益。

1月8日，深交所向中胤时尚发关注函，追问公司员工持股计划定价依据及合理性。

值得一提的是，2020年登陆A股市场始，中胤时尚的经营业绩就变脸。同时，募投项目推进慢，公司研发中心建设项目，拟投入募资1.01亿元，截至2022年6月底，时隔一年零八个月，20个月累计仅投入60万元，投资进度仅为0.59%。

疑规避法规利益输送

中胤时尚首次推进的股权激励计划就备受质疑，并遭监管追问。

2022年12月28日晚间，距离2022年收官仅剩3天，中胤时尚的年度员工持股计划草案出炉。

根据草案，中胤时尚拟实施2022年度员工持股计划，参与对象包括公司(含子公司)的董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员及核心管理人员、核心骨干员工，初始设立时持有人总人数不超过28人。具体而言为三名董监高及25名核心管理人员、核心骨干员工。

本次员工持股计划持股规模不超过263.20万股，三名董监高中，董事兼副总经理童娟拟认购37.80万股股份，董事、董秘兼财务总监潘威敏拟认购56.70万股股份，监事李甜甜拟认购35万股股份，三者合计拟认购129.50万股股份，占本次员工持股计划总份额的比例为49.20%，接近一半。其他不超过25名核心管理人员、核心骨干员工拟合计认购133.50万股股份，占比为50.80%。

实施本次员工持股计划的股票来源为公司此前通过二级市场回购的股份。2022年8月25日，公司董事会会议、监事会会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意使用自有资金回购部分社会公众股份用于股权激励计划或员工持股计划。本次回购总金额不低于3000万元且不超过6000万元，回购价格不超过14.10元/股。截至2022年11月30日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份数量为275.21万股，占公司总股本的比例为1.15%，最高成交价为9.80元/股，最低成交价为8.78元/股，成交总金额为2506.30万元(不含交易费用)。据此计算，回购股份的均价为9.11元/股。

本员工持股计划受让公司回购股份的价格为5元/股，为董事会审议本员工持股计划草案前 1 个交易日公司股票收盘价的54.53%，相当于半价持股。

半价持股、三名高管分走一半，这一异常现象引发市场质疑。不仅如此，本员工持股计划设置的业绩考核目标也很蹊跷。

梳理A股公司员工持股计划、股权激励计划，针对激励对象的业绩考核期限，基本上都设定为三年，少数设定为四年，激励对象获授股份多分三期解锁。业绩考核，多数既考核营业收入也考核净利润，甚至考核净资产收益率。

中胤时尚“别出心裁”，不仅业绩考核仅考核营业收入，且考核期仅为2023年，即2023年的营业收入较2022年增长率不低于15%，而且锁定期也只有12个月。

通常而言，2022年已经结束，公司对全年经营状况已心中有数，结合在手订单，对2023年的经营状况，尤其是营业收入会有一个基本的判断。基于此，市场质疑，中胤时尚设定的业绩考核目标较低，存在利益输送嫌疑。

深交所也在质疑，中胤时尚在刻意规避股权激励计划的规定，而选择员工持股计划。

根据上市公司股权激励管理办法，“激励对象不应当包含监事”、“在限制性股票有效期内，上市公司应当规定分期解除限售，每期时限不得少于12个月，各期解除限售的比例不得超过激励对象获授限制性股票总额的50%”、“在股票期权有效期内，上市公司应当规定激励对象分期行权，每期时限不得少于12个月，后一行权期的起算日不得早于前一行权期的届满日。每期可行权的股票期权比例不得超过激励对象获授股票期权总额的50%”。

从这些规定看，中胤时尚确实有刻意规避相关规定而借道员工持股计划的行为。

净利连降募投项目推进缓慢

上市业绩即变脸，中胤时尚的经营业绩持续下降。

上市之前，2017年至2019年，公司实现的营业收入分别为6.21亿元、6.25亿元、6.86亿元，同比增长58.89%、0.65%、9.74%。对应的归属于母公司股东的净利润(简称净利)为0.53亿元、0.85亿元、1.09亿元，同比分别增长122.24%、59.50%、28.29%。

2020年10月29日，通过闯关IPO，中胤时尚登陆创业板。上市后，2020年、2021年，公司实现的营业收入分别为5.99亿元、5.81亿元，同比下降12.60%、3.02%。对应的净利为1.04亿元、0.71亿元，同比分别下降4.33%、32.06%。

2022年前三季度，公司实现的营业收入、净利分别为4.81亿元、0.60亿元，同比变动幅度为8.72%、-6.64%。

中胤时尚是一家以时尚产品设计为核心业务的创意设计企业，主要应用于鞋履设计以及应用于各类消费品外观的图案设计。基于行业特点及客户需求，公司在提供设计服务的同时亦向客户提供供应链整合服务。

2020年上市之时，中胤时尚IPO募资5.38亿元，除了6000万元补充流动资金外，其余的用于实体项目建设及营销。

实际上，公司募投项目推进较为缓慢。

根据中胤时尚于2022年8月25日披露的募集资金存放与使用情况专项报告，IPO募资5.38亿元，扣除发行费用等，净额为4.77亿元。截至2022年6月30日，累计使用募资约1.50亿元，还有3.03亿元存放在募集资金专户。

上述募投项目中，“设计、展示、营销中心建设项目” ，拟使用募资1.65亿元，原计划在温州、上海、东莞、杭州、成都五地设立设计、展示、营销中心，其中温州、东莞、成都主要以鞋履设计为主，杭州、上海主要以图案设计为主，后调整为在温州、杭州设立设计、展示、营销中心，其中温州主要以鞋履设计为主，杭州以图案设计为主。截至去年6月底，投资进度仅为16.95%。

募投项目研发中心建设项目，拟投入募资1.01亿元，截至去年6月底，时隔一年零八个月，累计仅投入60万元，投资进度仅为0.59%。此前，公司规划该项目达到预定可使用状态的日期为2022年12月。

目前来看，大概率出现拖延现象。