2023年元旦前后A股走出了近年罕见的“六连阳”走势。上证指数从2022年12月30日至2023年1月9日，连续六个交易日收出阳线。

指数的持续反弹令不少投资者认为“牛市来了”，更有投资者表示，自己每天看着指数冲高回落，但收盘都是一根阳线，“市场太强”。

上海阜盈投资管理有限公司董事长张卫民向《财经》记者表示，A股的上涨趋势有望持续到2023年4月；4月-6月，年报预期兑现以后指数有可能回调。

广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平则对《财经》记者说：“是小牛。”他认为目前行情仍然以分化轮动为主，“重点看赛道的持续性”。

A股本轮行情由疫情防控政策优化后复苏的大消费板块和数字经济概念股带动，其后转向了光伏等赛道，到了1月10日左右，行情已经轮动至大金融、有色金属等权重板块。此间，消费中的白酒、光伏中的多晶硅、大金融中的保险和证券以及有色板块中的黄金股，对于指数的贡献较大，带动指数在元旦前后实现了“六连阳”。

但不得不注意的是，在农历春节前后，A股也将出现一波全年限售股解禁的小高峰。

（A股2023年全年限售解禁周示意图）

Wind（万得）数据显示，以流通市值计算，A股上半年解禁数额最大的一周在1月16日-1月22日这一周，刚好该周是春节前最后一个交易周，共计有1759亿元的解禁市值在这一周上市流通。

而春节前的2023年第一周与第二周，A股也有将近2000亿元的解禁市值开始流通。节后的第四、第五周也有将近2700亿元的解禁规模。

春节前后五周，A股市场解禁规模约6600亿元。换句话说，A股2023年上半年的解禁高峰集中于春节前后。

（2023年上半年每周解禁规模）

即将到来的解禁小高峰是否会令连续上涨的A股走势承压？吴国平认为，可能会造成一些投资者心理上的波动，但总体对行情的影响并不大，“行情走势的关键是信心，资金并不缺。”

1月9日早盘，在岸、离岸人民币兑美元双双升破6.80关口。截至1月10日，北向资金连续六日净买入，当日净买入额为58.01亿元。元旦后最大的净买入规模出现在1月5日，北向净买入金额为127.50亿元。

（元旦后北向资金净买入）

全年解禁市值超4万亿元

1月4日，元旦后解禁市值超百亿的个股出现。宁德时代解禁了1.09亿股，解禁市值约为421.47亿元。但这并不是2023年A股解禁市值最多的股票，甚至连前十名都挤不进去。

1月16日，A股将出现上半年最大的解禁，京沪高铁（601816.SH）解禁市值达到1082.35亿元，截至1月10日，解禁收益率为1.84%。春节假期后的2月6日，公牛集团（603195.SH）也将解禁789.59亿元。

（2023年A股前十大解禁股）

在解禁市值前十的A股中，解禁收益率较高的包括中金公司（601995.SH）与联影医疗（688271.SH），收益率达到35.41%与59.77%。

Wind数据显示，解禁股主要来源是首发限售，其次是定增限售和股权激励限售等。

但从宁德时代的走势来看，大额解禁并未对该股造成太大影响，元旦后宁德时代上涨5.53%，该股的解禁并未影响二级市场走势。

解禁市值最大的个股将出现在下半年，2023年10月16日，金龙鱼（300999.SZ）解禁2184.30亿元，解禁数量占总股本的89.99%。

解禁收益率最高的个股也在6月以后出现，东威科技（688700.SH）6月15日解禁184万股，占总股本的1.25%，解禁市值约2.53亿元，这部分首发战略配售股份的解禁收益率为1366.31%。复旦微电（688385.SH）也将在8月4日解禁600万股，占总股本的0.73%，解禁收益率1078.97%。

值得注意的是，类似东威科技与复旦微电的两笔解禁并不需要发布解除或流通公告，占总股本的比例也未到公告的要求。

市场分析认为，由于这类公司解禁收益率比较高，减持程序相对简单，因此持有相应股份的股东解禁后选择减持的可能性，比解禁市值占比大的公司要高。

（2023年A股解禁收益率最高的十大个股）

事实上，与往年相比，2023年全年的解禁数量已有所下降。Wind数据显示，2020年开始的近四年中，2022年是解禁公司数量最多的年份，共计3369家上市公司有解禁股上市流通。从解禁股数和解禁市值来看，2021年是近年之最，共计2925家公司解禁了3098亿股，涉及市值5.72万亿元。

（近四年A股市场解禁规模对比）

（近四年A股市场解禁规模对比）

目前来看，2023年有1902家上市公司解禁，相比往年数量大幅减少，同样减少的还有解禁股数，有2600.48亿股会上市流通，释放4.30万亿元市值的流动性，相较往年情况已经较好。

解禁是不是行情终结者？

虽然2023年的情况较往年较好，但毕竟市场的成交量并未见放大，4.30万亿元左右的解禁市值，市场是否能消化？元旦后的反弹行情会不会就此终结？

从往年数据来看，当年解禁规模与市场行情之间的关联度并不大。2020年，A股市场解禁家数2666家，解禁3088亿股，释放4.74万亿元流动性；当年上证指数上涨了13.87%。解禁股数和市值为近年最大的2021年，上证指数全年上涨4.80%。

2022年解禁股数和市值较前两年有所下降，但上证指数全年下跌了15.13%。吴国平认为，解禁对短期市场走势有心理影响，但中长期行情还是看信心。

目前A股经过连续阳线以后估值已经有所抬高，成交活跃度在近期虽然有所提升，但最高也未超过万亿元的成交额，如此量能是否能支撑行情走得更远尚未可知。

也有业内人士对一季度行情比较乐观，张卫民认为行情能持续到4月左右。1月8日，中国正式对新冠病毒感染实施“乙类乙管”，内地与香港恢复正常通关，再叠加即将到来的春节，消费类数据也随之大幅反弹。

同时贯穿一季度的还有年报行情。电子城（600658.SH）1月9日发布年报预告，预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为4.7亿元-6.8亿元，与上年同期(法定披露数据)相比，将增加4.38亿元-6.48亿元，同比增加1388.52%-2053.60%。该公司连续两日涨停。

国盛证券策略团队负责人张峻晓对《财经》记者表示，熊市后第一波行情的特征主要体现在三个方面：第一，风格与行业通常会出现“反转”效应；第二，第一轮主线的形成基本都是以“拔估值”为主；第三，这一阶段基本面的重要度排序为，环比变化>绝对景气，未来业绩>即期业绩。

“如果把熊牛转换与跨年时点结合起来，过去15年大概有六段，全A指数的涨幅在15%-30%区间；而本轮行情底部至今，指数的涨幅仅有10%；因此简单对比历史，本轮A股的上攻大概率尚未结束。”张峻晓认为。

不过，他还表示，元旦跨年这一波行情是预期驱动上涨向基本面驱动上涨的转换期。春节前，因为实际需求改善的可能性不太大，所以市场的主线持续性可能会受到限制。

本文来自微信公众号 “读数一帜”（ID：dushuyizhi007），作者：张云，经授权发布。