《电鳗财经》 李笑笑/文

近期，江西煌上煌集团食品股份有限公司(以下简称“煌上煌”)自2012年上市以来首次发起再融资，计划募集资金4.50亿元用于持续扩张。

《电鳗财经》关注到，煌上煌的业绩拐点已显现，其净利润陷入下滑通道。此外，该公司的消费者投诉不断，子公司曾因环保问题被罚100万元。

业绩拐点显现 净利陷入下滑通道

煌上煌主要业务为酱卤肉制品、佐餐凉菜快捷消费食品及米制品的开发、生产和销售，产品涵盖了鸭、鸡、鹅、猪、牛、羊等快捷消费酱卤肉制品及水产、蔬菜、豆制品等佐餐凉菜食品和粽子、青团、麻薯、八宝饭、方便粥、月饼等米制品。据悉，该公司形成了以禽类产品为核心，畜类产品为发展重点，并延伸至其他蔬菜、水产、豆制品、米制品的快捷消费产品组合。

数据源自巨潮资讯

根据煌上煌历年的财务数据，近五个会计年度内，2021年该公司首次出现营收与净利润下滑。2021年，该公司实现营业收入实现23.39亿元，同比下降4.01%，实现归属于上市公司股东的净利润1.45亿元，同比下降48.76%。该公司指出收入同比下滑的主要原因为报告期内整个国内消费市场持续萎缩低迷，而净利润同比下滑的主要因营业收入同比下降、费用支出同比增长造成收支两头挤压，最终使得该公司净利润同比出现较大下降。

但2022年，煌上煌业绩的下降趋势却并未改变，2022年上半年，该公司实现营业收入11.82亿元，同比下降15.98%，收入同比下滑的主要因报告期内疫情反复加大经济下行压力，人流量的下降和各地人员流动的管控措施，酱卤肉制品业终端门店的单店收入一直未能恢复;同时，门店拓展速度不达预期、疫情反复使得部分门店经营亏损导致关店数量增加。

同期实现归属于上市公司股东的净利润0.80亿元，同比下降46.70%，净利润同比下滑主要因报告期内该公司两大主业营业收入均同比出现下降，使得产品毛利额同比减少;复杂严峻的国内外形势和经济环境带来能源价格的大幅波动，由此带来下游工业产品如石油等大宗商品价格的大幅上升，报告期主要原材料和包装材料成本持续上涨，生产能耗、配送等环节成本增加，同时企业人工成本也持续上涨，使得该公司产品毛利空间不断被压缩，最终使净利润同比出现较大下降。

煌上煌三季报

根据该公司发布的三季报，2022年前三季度该公司实现营业收入16.18亿元，同比下降16.33%，同期归属于上市公司股东的净利润8448.68万元，同比下降53.97%，该公司的营收与净利润仍处下滑通道。

拟融资4.50亿元用于持续扩张

煌上煌募集资金使用计划

近期，煌上煌发布2022年度非公开发行A股股票预案，该公司拟募集资金4.50亿元，所募资金投向丰城煌大食品有限公司肉鸭屠宰及副产物高值化利用加工建设项目(一期)、浙江煌上煌食品有限公司年产8000吨酱卤食品加工建设项目、海南煌上煌食品有限公司食品加工及冷链仓储中心建设项目。

据悉，此次发行的对象为煌上煌实际控制人徐桂芬家族控制的煌上煌投资管理中心(有限合伙)，构成上市公司的关联方，此次非公开发行构成关联交易。

《电鳗财经》关注到，近年来，我国卤制品发展迅速，卤制品行业市场规模不断扩张，同时市场集中度逐步提升。从市场规模来看，卤制品龙头企业少。目前，卤制食品领域的市场竞争更多源自于规模企业对于小微作坊式企业的挤压，品牌企业间竞争相对缓和。2020年我国卤制品行业内前五大卤制品企业分别为绝味食品、煌上煌、周黑鸭、紫燕及久久丫，市场份额合计占比仅19.23%，其中绝味和周黑鸭、煌上煌分别占比8.6%和3.32%、3.15%，上述三者在卤制品有着“鸭脖三巨头”之称。目前我国卤制食品行业市场容量巨大，市场份额集中度仍然较低，随着国家食品安全标准的进一步提高，相当一部分中小企业难以达到国家标准而被迫退出市场，市场份额会进一步向规模以上的企业集中，市场集中度也将会进一步提高。

上述募投项目中丰城煌大食品有限公司肉鸭屠宰及副产物高值化利用加工建设项目(一期)建设投资总额为1.22亿元,项目生产年平均营业收入8.37亿元，项目生产年平均净利润4607.78万元.

浙江煌上煌食品有限公司年产8000吨酱卤食品加工建设项目总投资2.08亿元,项目达产年平均营业收入3.27亿元，达产年平均净利润3122万元。

海南煌上煌食品有限公司食品加工及冷链仓储中心建设项目总投资估算为2.28亿元，项目建成后，海南煌上煌食品有限公司将具有4000吨/年酱卤食品产品的加工能力和5500吨的预处理加工冷链仓储能力，生产年平均营业收入4.76亿元，生产年平均净利润3477.22万元。

消费者投诉不断 子公司曾因环保问题被罚100万元

值得关注的是，截至2022年6月末，煌上煌肉制品加工业拥有4024家专卖店，其中直营门店289家、加盟店3735家，销售网络覆盖了全国28个省或直辖市、235个地级市。随着上述募投项目的建设投产，未来煌上煌的门店数量还将大幅增加,这无疑对该公司的门店管理能力提出了较大挑战。

源自黑猫投诉

虽然，煌上煌制定了一套标准的门店管理制度，涉及门店管理的方方面面，但若该公司管理水平的提升无法跟上门店扩张的速度，则可能出现部分门店管理滞后影响终端销售，或没有按照公司制度严格管理造成产品质量不合格，或其经营活动不能契合公司经营理念的情形，进而对该公司的品牌形象和经营业绩造成不利影响。

《电鳗财经》在黑猫投诉平台检索发现，涉及“煌上煌”的相关投诉达81起。其中包括鸭毛未处理干净、售卖变质鸡爪甚至有消费者投诉称“酱鸭有鸭毛吃到沙子磕到牙了”。作为一家上市企业，持续不断的投诉或将对煌上煌的品牌形象造成难以估量的影响。

此外，2020年1月4日，煌上煌发布公告称，该公司的全资子公司福建煌上煌食品有限公司(以下简称“福建煌上煌”)收到福州市福清生态环境局出具的《行政处罚决定书》，福州市福清生态环境局对福建煌上煌污水处理设施排放口排放的污水进行取样监测时发现，福建煌上煌污水处理设施排放口排放污水总磷浓度超过了《污水综合排放标准》(GB8978-1996)表四中的一级标准。违反了《中华人民共和国水污染防治法》第十条规定。

依据《中华人民共和国水污染防治法》第八十三条和《福州市环境保护行政处罚自由裁量细化标准》(2018年版)第FZ01HB-CF-0072项规定，福州市福清生态环境局对福建煌上煌做出责令立即改正超标排放水污染物的环境违法行为和罚款100万元的行政处罚。

上市十年来首次再融资 手握巨额货币资金或引关注

2012年9月，煌上煌在深交所上市，该公司首次公开发行(A股)3098万股，发行价格为每股30元，募集资金总额为9.29亿元，扣除发行费用8362.03万元后，实际募集资金净额为8.46亿元。该公司《招股说明书》露的募集资金投资项目计划使用资金3.31亿元，超募资金为5.15亿元。

煌上煌 2022年三季报

上市10年以来，煌上煌未通过配股、增发、发行可转换公司债券等方式募集资金，此次非公开发行是该公司上市以来首次发起再融资事项。

煌上煌发布的2022年三季报显示，截至2022年9月末，煌上煌持有的货币资金为9.71亿元，短期借款为1.31亿元，长期借款为0元。该公司持有巨额货币资金发起再融资是否会引起监管部门的关注，此次事项能否顺利进行，《电鳗财经》将予以持续关注。