《电鳗财经》文 / 米莱

信邦制药(002390.SZ)的实际控制人计划减持3269万股，今年前三季度，该公司业绩又回到低迷。尽管握有一手“好牌”，但该公司似乎还没有找到增长方向。

实控人减持3269万股

12月29日晚间，信邦制药发布公告，持该公司股份1.3亿股(占公司总股本比例6.73%)的第三大股东安怀略计划自公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式或大宗交易方式减持公司股份合计不超过3269万股(占公司总股本比例不超过1.68%)，安怀略系该公司实际控制人之一。

《电鳗财经》注意到，贵州金域实业投资合伙 企业(有限合伙)持有信邦制药3.6亿元，是该公司的第一大股东，持股比例为17.76%;哈尔滨誉曦创业投资有限公司是该公司的第二大股东，持有该公司3.59亿元，持股比例为17.7%。值得注意的是，誉曦创业的全部股份已质押和冻结。

半年报显示，信邦制药已成为集医疗服务、医药流通和医药制造的医疗健康全产业链集团，形成了以医疗服务为核心、辅以医药流通及特色中医药的主要业务架构，构建了“医疗服务+”平台运营模式。

今年上半年，兴邦制药有66.05%的收入来自医药流通，24.82%的收入来自医疗服务，9.01%的收入来自医药制造，0.12%的收入来自其他行业;如果产品划分，该公司有64.03%的收入来自药品，11.03%的收入来自器械，24.82%的收入来自医疗服务，0.12%的收入来自其他产品。

兴邦制药于2010年登陆A股市场，该公司2014年至2021年扣非后净利润的增速分别为256.68%、22.71%、17.82%、60.45%、-535.92%、117.79%、-13.9%和45.74%。在上市后的大多数时间里，信邦制药扣非后净利润是上涨的，但近年波动较大。而且该公司在2018年的一次亏损几乎磨平了该公司之前的全部增长。

2018年，信邦制药亏损了12.9亿元，而亏损的原因正是其全资子公司中肽生化计提的商誉减值。具体情况是，中肽生化多肽及体外诊断试剂产品的客户主要集中在美国，受到中美贸易摩擦和市场竞争加剧等因素的影响，导致中肽生化经营业绩未达到预期。

在业绩承诺期刚刚过后的2018年，中肽生化就业绩大变，仅实现净利润0.6亿元，同比大幅下降52%。信邦制药当年也计提了15.37亿元的商誉减值准备，导致上市公司全年亏损近13亿元。

2020年6月份，信邦制药不得不将全资子公司中肽生化100%股权、康永生物100%股权转让给泰德医药(浙江)有限公司，股权转让款合计为7.5亿元，而中肽生化是信邦制药于2015年以20亿元收购得来。

数次“易主” 仍未找到增长点

信邦制药自登陆A市场后，其所有权经过数次转让，实控人也经过数次变更。2017年朱吉满、白莉惠夫妇通过誉衡集团和西藏誉曦控制了信邦制药。然而，此夫妇二人在入主信邦制药后，第一时间就把所持全部股票质押给信托机构进行融资。但此后信邦制药的股价一路下跌，2018年一度跌至最低的3.36元/股。

结果，朱吉满、白莉惠夫妇不得不直接将其持有股票的处置权拱手让人。当质押的股票无法解押或直接被冻结时，夫妇二人就丧失了控制权，股权被动处置。

信邦制药的第三大股东安怀略曾任该公司的董事长，今年5月，安怀略辞去了信邦制药的董事长一职，其女安吉成为该公司董事长，安怀略仍为公司最终受益人。

资料显示，安吉，女，1993年出生，今年才29岁。是药企中少有的年轻高管。她曾在上海交通大学获得金融学士学位，后又在美国哥伦比亚大学统计学获得硕士学位。

作为金融领域的高材生，安吉能否经营好一家医药企业?值得怀疑。事实上，有业内人士指出，她的父亲安怀略曾经就是资本运作的高手，从2018年2月到2019年6月，安怀略通过左手增持右手减持的操作在10次增持后将其持有信邦制药的股份比例从2.3%提升至4.68%。

事实上，在安怀略父女接手信邦制药的这几年，该公司业务缺乏增长的问题仍未得到解决。在2021年短暂增长后，今年前三季度，该公司实现营业收入46.7%，同比下降了0.78%;同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为2.41亿元和2.04亿元，同期增速分别为14.73%和-9.57%。

该公司最大的医药流通板块显得比较“尴尬”。作为贵州省医药流通头部企业，该公司拥有主流品牌省级独家代理权，销售、配送体系完善，医疗机构合作关系稳定;然而，今年上半年，其医药流通毛利率不足11.27%，比上年同期下降了1.87个百分点。

在医疗服务板块，信邦制药拥有肿瘤医院、白云医院等7家医疗机构，其中肿瘤医院是贵州省唯一的三甲肿瘤专科医院，白云医院、乌当医院是在当地具有较高知名度三级综合医院。公司通过三家核心医院向贵州其他市县“辐射状”增设医疗机构。

然而，值得注意的是，2019年以来，信邦制药医疗服务板块毛利率呈下滑态势，且毛利率绝对值较低，如2021年板块毛利率仅12.74%，今年上半年末，该公司的毛利率回升至13.43%。

信邦制药来自医药制造的收入占比较低，不足10%。今年前三季度，该公司的研发费用为45万元，同比下降了39.56%。2020年和2021年，该公司的研发投入金额分别为1056万元和193.7万元，同期研发投入占营业收入的比例分别为0.18%和0.03%。