2021年12月，财政部、工信部、 科技部、国家发改委联合发布《2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。通知指出，综合考虑新能源汽车产业发展规划、市场销售趋势以及企业平稳过渡等因素，为保持新能源汽车产业良好发展势头，稳定行业和消费者预期，2022年12月31日新能源汽车购置补贴政策终止，12月31日后上牌的车辆不再给予补贴。

也就是说，进入2023年开始，新能源汽车的购置补贴将不在。对于新能源汽车，一方面，原材料的涨价压力一直在，并且不断升温，成本压力增大；而补贴的取消，更让不少还未实现盈利的车企更是亚历山大。

2022年12月，国内主要新能源车的三季报出炉。一直以来被大家放在一块比较的蔚来小鹏理想，不免被业界拿来进行一番财报比拼。

然而，出乎意料的是，一直以来在造车新势力中稳居老大哥位置的蔚来，虽然营收最高，却亏损更多，相比之下，小鹏和理想的毛利率反而略胜一筹。

1

三季报蔚来营收创新高，同时亏损增大

11月10日晚，蔚来汽车官方发布了2022年三季报。数据显示，蔚来三季度营收创新高，达到130亿元，同比增长32.6%，环比增长26.3%，整车销售毛利率为16.4%，综合毛利率为13.3%，符合市场预期。同时，官方表示，蔚来今年最后一个季度有望交付4.3万-4.8万辆新能源汽车，创单季最高交付指引；四季度营收指引为173.7亿元-192.3亿元，同比增长75.4%-94.2%。

然而，营收创新高的同时，蔚来的亏损也随着营收增长创了“新高”。蔚来三季报的亏损，触目惊心，三季报蔚来汽车净亏损达到了41.108亿元。今年第三季度，蔚来的经营亏损为38.703亿元，较2021年第三季度同比增亏90.2%、较2022年第二季度增亏36.0%。其第三季度的净亏损为41.108亿元，同比增亏392.1%、环比增亏49.1%。

按照蔚来三季度31607辆新车的交付数据及41.108亿元的净亏损计算，今年三季度，蔚来每卖一辆车就要亏超13万元。其亏损金额远远超出小鹏汽车和理想汽车。因为销量更大，单车的亏损额更高，也导致净亏损的新高。

蔚来似乎陷入了“卖的越多，亏的越多”的怪圈。新能源汽车，经过了多年的发展，作为造车新势力第一股的蔚来汽车，却还在追求盈亏平衡的路上。除了盈亏平衡遥遥无期，2022年三季报显示，蔚来的毛利率和净利率也逐年下降，三季度，蔚来的毛利率为13.3%，与2021年同期的毛利率20.3%相比下降7个百分点。2022年三季度，蔚来的净利率为-32%，与2021年同期的净利率-8.5%相比下降23.5个百分点。于此同时，小鹏汽车毛利率则有所改善。其第三季度毛利率为13.5%，环比增加2.6%；汽车利润率为11.6%，环比增加2.5%。理想汽车第三季度的车辆毛利率为12.0%，而去年同期为21.1%，今年第二季度为21.2%。

蔚来汽车要实现盈利，似乎还有些遥遥无期。

不过，蔚来的管理层对外表现的信心，到是很充足。

2

蔚来的野心和困境

11月27日，蔚来举行了同CEO李斌的面对面活动。针对蔚来何时盈利的问题，李斌表示：蔚来的亏损主要源于当前巨大研发投入，主要在芯片、手机、子品牌、电池领域，每个季度的研发投入在30亿元以上，希望多卖车去分摊研发成本，另外，由于锂矿等电池原材料涨价，公司将一部份原材料上涨价格承担了下来，而非全部通过产品涨价的方式转嫁给消费者，也导致了公司少了几十亿元的毛利，所以今年是比较难的。但是公司对未来的发展，仍然充满信心，蔚来之后的毛利率仍然有较大的提升空间。

当然，这样说的前提，也是建立在蔚来汽车的充足现金流的基础上，截止到2022年9月30日，蔚来汽车的财报显示，账上现金达514亿元。

不过，再多的现金，也抵不上卖得多，亏得多的“造”，仅仅一个三季度，就亏损40亿的体量来说，蔚来的前路，光是盈利问题。就是个棘手的挑战。

近年来，蔚来在研发方面投入巨大。

在蔚来的财报电话会上，李斌表示，2023年第四季度，蔚来将实现盈亏平衡。作为新能源车造车新势力的头部品牌，蔚来这几年的发展，越来越有高端化趋势。目前，蔚来在产品研发，电池、芯片等硬件研发，以及自动驾驶、车机系统等软件研发，还有补能体系相关研发等领域加大投入。第三季度，蔚来研发支出29.445亿元，创单季新高。同为竞争对手的理想汽车、小鹏汽车研发费用分别为18.0亿元、15.0亿元，两者三季度研发支出同比、环比均上升。

今年圣诞前夕，蔚来NIO Day 2022在合肥滨湖国际会展中心举办，会上，蔚来汽车创始人、董事长李斌放出狠话：“我觉得我们明年的销量超过雷克萨斯油车的品牌，我自己还是非常有信心的。”当天，蔚来汽车发布了ES8和新款轿跑SUV蔚来EC7等两款车型，更是在三季度的电话会议中宣布2023年上半年还有5款车型推出。

而按照蔚来汽车的产品路线图，蔚来产品覆盖了中型轿车、中大型轿车、中型SUV、中型跨界轿跑SUV到中大型SUV等，售价也涵盖了30万－70万元的豪华汽车品牌核心价格区间。蔚来的产品，越来越焦距于商务人士和年轻一代，定位于豪华新能源车的位置，与此同时，价格也逐渐提高。目前，蔚来旗下车型均为售价30万元以上的高端车型，尚无30万元以下的中低端车型。而30万元以下的新能源车型才是市场的销量主力。据乘联会数据，2022年1-10月，新能源市场30万元以下车型的市场份额高达89%，30万元以上车型的市场份额仅为11%。这也让目标专一在高端市场的蔚来，面对了规模化和量产更加严峻的挑战。

当前，新能源车即将脱离曾经的政府政策鼓励下的扶持发展，新能源车企们亟需探索出自己的路来。于此同时，更多强者入场，也让新能源车的竞争，愈加白热化。面对激烈的竞争，蔚来的路线，在不断加大研发投入的同时，焦距在推出高端只能豪华车型的路线上，然而，这条路并非一帆风顺。

一方面，新势力品牌的强力入驻，让造车新势力的压力更强，华为，小米等等互联网大佬纷纷入场，抢占新能源市场，2022年，哪吒、华为联合塞力斯推出的问界，传统车企吉利推出的极氪等等品牌，后有大佬背书和高端只能技术优势，以及原有大批忠诚消费者，让这些新起之秀异军突起，让本来市占率都下降的蔚来，更加岌岌可危。

2022年前7个月，国内40万元以上高端电动汽车市场不断扩容的情况下，蔚来的市占率却从巅峰时期约14%下降至7%，市场份额几近腰斩；30万元以上价格段的市占率，蔚来也从去年的39.48%下跌到26.07%，降幅超13个百分点。

而另一方面，蔚来更是最近深陷信息泄露丑闻中，更进一步影响了消费者信心。12月20日，蔚来首席信息安全科学家、信息安全委员会负责人卢龙发布声明，承认2021年8月以前的部分用户基本信息和车辆销售信息被窃。公开资料显示，2021年1－7月，蔚来汽车累计交付了49887台，2020年、2019年、2018年分别为43728台、20565台、11348台。而根据网络流传的泄露图片显示，泄露数据包含蔚来内部员工数据228000条，包含总裁到一线员工；车主用户身份证数据3990000条，用户地址数据650000、蔚来注册用户数据4850000等。另外，还包括车主亲密关系数据、车主贷款数据、企业代表联系人数据等。

蔚来官方表示不向勒索行为妥协，通过公开发布表示对消费者承担损失和责任，更表示会协同有关部门展开调查。而窃取资料的黑客组织则表示，面对蔚来宁愿花千万请歌手也不愿买断这些数据来保护各位车主和用户，因此决定有偿曝光。

蔚来虽然一方面坚决抵制了勒索行为，但是，如果用户信息真的被黑客在网上随意贩卖，甚至被利用，对于蔚来的车主来说，是严重的信任危机事件和信息安全隐患。而作为高端智能汽车，大量用户的数据安全，能否得到妥善的保管和保障，对于国内新能源车，尤其是当事人蔚来，接下来如何做，如何避免同类的事件发生，如何提升其数据安全，也将是巨大的挑战。

3

蔚来的未来

从2014年11月25日，蔚来于中国大陆上海成立，到2018年9月12日宣布在纽约证券交易所上市。蔚来的发展，已经经历了将近8年的时间。一直在造车新势力的头部位置，奋力往前跑着。蔚来对于自身的定位一直非常清晰，作为一家号称来自未来的汽车公司，蔚来注重重核心科技独立研发，在研发投入上也坚持且不遗余力。

据蔚来CEO李斌介绍，蔚来每季度的研发费用将稳定保持在30亿元左右，同时持续提升研发的体系化效率。在既有新能源产品布局方面，随着蔚来ET5开启交付，蔚来2022年新能源汽车切换季完成。补能体系方面，截至11月10日，蔚来已在全球累计布局1210座换电站，为用户提供超1400万次换电服务；累计部署2055座充电站。

专注于研发，不断推陈出新，用研发谋求长远布局，这也是公司管理层对于蔚来未来的毛利率增长，一直充满信心的原因。

然而，新能源车的竞争局势，也随着新能源车的市场化，越来越激烈。前有国内的理想，小鹏的奋力直追，后有华为、小米等等智能企业同传统车企的强强联合，新起之秀的猛拳出击，也对现有市场份额抢夺战，更加激烈。

在当前看来，蔚来的现有市场份额只增不减，而高额度的研发投入，卖车既烧钱的格局，加上当前信息泄露的危机，挑战不少。而进入2023年，新能源补贴取消后，市场的优胜劣汰将更剧烈，要完善造血能力，实现可持续的盈利，蔚来仍需要负重前行。

内容来源： 蓝莓财经