《电鳗快报》文 / 杨力

        佐力药业(300181.SZ)实现了两倍多的净利润增长，但其他收益贡献较大。该公司已连续两年实现了业绩增长，不过，业内人士担心，该公司1亿多元的商誉如果发生减值将打断该公司的增长，此外，该公司连续三年研发投入占比下降也值得注意。

        净利润大增 其他收益贡献大

        4月12日晚间，佐力药业发布了2020年年度业绩报告，2020年该公司实现归属于上市公司股东的扣非前和扣非后的净利润分别为8880万元和8387万元，同比分别增长了246.98%和402.41%;实现营业收入10.91亿元，同比增长19.72%;基本每股收益盈利0.1459元，同比增长246.56%。

        从佐力药业的增长情况可以看出，该公司营收增速明显落后于净利润增速。《电鳗快报》注意到，造成二者差异的是该公司合并利润表上4248万元的其他收益，几乎占到其当期净利润的一半。

        进一步了解发现，佐力药业的其他收益主要来自即征即退征增值税，2020年该笔金额为3709万元。

        研发投入占比逐年下降

        年报显示，佐力药业立足于药用真菌生物发酵技术生产现代生物中药产品，目前主要从事药用真菌乌灵和百令系列产品，中药饮片及中药配方颗粒的研发，生产与销售，参股公司科济药业专注于实体瘤和血液恶性肿瘤的创新细胞疗法。

        2020年，该公司有89.87%的收入来自医药制造，9.64%的收入来自医药流通。如果按产品划分，该公司有55.59%的收入来自乌灵系列，19.53%的收入来自百令片系列，21.14%的收入来自中药饮片系列，3.03%的收入来自中药配方颗粒剂。

        费用方面，报告期内，佐力药业的销售费用为5.17亿元，同比增长了15.94%;管理费用为8356万元，同比增长了2.92%;财务费用为1540万元，同比减少了12.21%;研发费用为3039万元，同比增长了11.89%。

        值得注意的是，2020年佐力药业的研发投入金额同比增加了，但该公司研发投入占营业收入的比例在逐年下降，从2018年至2020年，该比例分别为4.82%、2.98%和2.79%。

        业绩增长是否会被商誉减值打断?

        近年来，佐力药业的业绩出现过一路下滑。从2015年至2018年，该公司的净利润增速分别为-17.84%、-15.04%、-37.32%和-54.03%，净利润从2015年的8477万元下降到了2018年的2075万元，扣非后净利润在2018年更是出现了负数。

        2019年，佐力药业的业绩出现了大幅增长，营业收入增长了24.77%，扣非前和扣非后的净利润分别增长了23.33%和404.73%。2020年佐力药业延续了2019年的增长，但这种增长能否持续?

        业内人士一直担心佐力药业过去几年并购所产生的商誉带来的减值会打断该公司的增长势头。

        2014年7月，佐力药业以1.5亿元收购珠峰药业51%的股权。

        2015年5月，佐力药业以6000万元对佐力百草中药进行增资，增资完成后以自有资金7004.4万元受让百草中药27.46%股权，在增资及股权转让之后，佐力药业持有佐力百草中药51.01%的股权。

        2014年9月和2017年10月，佐力药业先后收购了凯欣医药65%和35%的股权，金额合计3212万元。随后在2017年11月，佐力药业以2108万元资本转让出凯欣医药85%的股权。

        与此同时，佐力药业的商誉额度也随之增加。2014年年报显示，佐力药业收购珠峰药业和凯欣医药共形成商誉1亿元。

        2020年12月15日，佐力药业拟以185.64万元收购关联自然人股东沈爱瑛所持佐力百草医药10%的股权;拟以185.64万元收购非关联自然人股东黄明伟10%的股权。此次交易完成后，佐力百草医药将成为佐力药业全资子公司。

        几次并购让该公司的账上产生大额商誉，截至2020年12月31日，佐力药业商誉的账面价值为1.3亿元。《电鳗快报》注意到，2019年佐力药业确认了1027万元的商誉减值损失，2020年该公司没有确认商誉减值损失。

        佐力医疗的商誉主要来自对珠峰药业和佐力百草中药的收购。截至2020年末，珠峰药业的商誉账面原值为9133万元，佐力百草中药的商誉账面原值为6075万元，二者合计1.52亿元。

        需要关注的是，截至2020年末，该公司对佐力百草中药的商誉减值准备期末余额为2175万元。也就是说这2000多万元的商誉随时有可能计提减值损失。

        2020年，珠峰药业实现营业收入2.13亿元，净利润2859万元，经营活动产生的现金流量净额为6838万元;同期佐力百草中药实现营业收入1.5亿元，净利润77.9万元，经营活动产生的现金流量净额为2713万元。

        目前，佐力药业持有珠峰药业81%的股份，持有佐力百草中药51.01%的股份。

《电鳗快报》