《电鳗快报》文 / 米莱

        哈药股份再次大亏，研发投入没有起色，销售费用和管理费用居高不下，对外投资出现巨亏，各主力产品收入几乎全线下降，该公司似乎进入了“老年期”。

        营收全线下降 业绩大亏

        4月6日，哈药股份发布了2020年业绩报告，报告期内，实现营业收入107.88亿元，同比下降8.76%;归属于上市公司股东的扣非前净利润亏损10.78亿元，同比转亏，上年盈利5581.21万元;归属于上市公司股东的扣非后净利润亏损7.15亿元，亏损在扩大，上年亏损额为1215万元;同期经营活动产生的现金流量净额为-7.28亿元，上年同期为-2.85亿元。

        资料显示，1993年上市的哈药股份专注于医药健康产业，主要从事医药研发与制造、批发与零售业务，是集医药研发、制造、销售于一体的国内大型高新技术医药企业。

        具体了解，哈药股份的医药研发与制造业务涵盖化学原料药、化学制剂、生物制剂、中药、保健品等产业领域，产品聚焦抗感染、心脑血管、感冒药、消化系统、抗肿瘤药以及营养补充剂等治疗领域，在产在销品规347个，主要产品包括复方葡萄糖酸钙口服溶液、葡萄糖酸锌口服溶液、阿莫西林胶囊、双黄连口服液、小儿氨酚黄那敏颗粒、拉西地平片、注射用丹参(冻干)、注射用双黄连(冻干)、重组人促红素注射液、注射用盐酸罗沙替丁醋酸酯等。

        该公司的医药批发与零售业务主要通过旗下的上市公司人民同泰开展，人民同泰是黑龙江省医药商业行业的龙头企业，主要业务范围集中在黑龙江，辐射吉林和内蒙古，经营产品包括中药、西药、保健品、日用品、医疗器械、玻璃仪器、化学制剂等。

        2020年，该公司的医药工业实现营业收入合计27.7亿元，同比减少了19.9%;医药商业实现营业收入79.7亿元，同比减少了4.11%。按具体产品来分析，2020年，该公司的抗病毒抗感染药品实现营业收入6.87亿元，同比减少了31.5%;感冒药的营业收入为4.01亿元，同比减少了4.11%;心脑血管药品实现营业收入2.68亿元，同比下降了24.49%;消化系统药品实现营业收入1.99亿元，同比增长了16.11%;营养保健品实现营业收入9.42亿元，同比下降了25.98%。

        此外，受疫情影响，报告期内，哈药股份的商业板块各类终端门店营业时间减少，部分治疗领域药品限售或禁售，医疗终端出现部分停诊、限诊，公司OTC、处方药等业务的营业收入受到影响。公司亏损额列同期医药上市公司前列。

        保健品领域投资亏损

        由此可见，2020年，哈药股份的几个主要药品的收入几乎都出现了下降，尤其是该公司来自营养保健品的收入下滑引人关注。

        2018年2月，哈药股份的控股股东哈药集团与GNC签署购买协议，哈药集团以约3亿美元认购GNC发行的299950股可转换优先股。哈药股份又与哈药集团签订附条件生效的《关于相关证券购买交易之实施主体安排协议》，由公司承接哈药集团在协议中的全部权利和义务。转股完成后，哈药股份成为GNC单一最大股东。

        截至2019年2月13日，哈药股份已分三次累计支付约3亿美元，用于认购GNC发行的299950股可转换优先股，投资成本总计20.63亿元人民币。

        然而，作为知名国际保健品、营养品等膳食营养补充剂品牌，GNC此后的发展令人失望。2020年，GNC宣告破产，直接殃及哈药股份，使哈药股份超20亿元投资无法收回。

        本来哈药股份将投资GNC视作公司摆脱困境的途径，然而GNC的经营不善让哈药股份再次跌入亏损深渊。该公司的公告显示，截至2020年3月31日，公司投资账面价值为8.98亿元，因公允价值变动累计产生的其他综合收益损失11.65亿元。

        研发费用仅为销售费用“零头”

        在投资不善的情况下，哈药股份的研发投入情况也令人担忧。2020年，哈药股份的研发费用金额为9253万元，同比下降了26.06%，研发投入金额为1.24亿元，占营业收入的比例仅为1.15%;研发投入资本化金额为3127万元，占比25.26%。

        总的来看，哈药股份的研发投入力度不足，而且资本化比例较高。与该公司销售费用和管理费用相比，其研发投入金额几乎是一个“零头”。2020年该公司的销售费费用为10.75亿元，同比增长了24.83%;管理费用为17.59亿元，同比增长了14.49%。

        无论在具体投入金额上还是同比增速上，哈药股份的研发投入远落后于该公司在销售以及管理上的花费。

        业内人士指出，研发投入是公司业务和产品创新的重要标志。国家出台一系列政策鼓励创新，创新能力已成为医药企业竞争力的重要参考。哈药股份研发投入不断萎缩，将使其在未来的竞争中面临更大挑战。

        事实上，从近年来的业绩情况可以看出，哈药股份似乎正在走“下坡路”。从2016年至2020年，哈药股份的扣非后净利润分别为7.12亿元、2.9亿元、2.44亿元、-0.12亿元和-7.15亿元;同期增速分别为29.44%、-59.3%、-15.8%、-104.98%和-5785.09%。

《电鳗快报》