和创科技IPO:连年亏损 自成立仅一项发明专利

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厨余垃圾处理器形成了一定的市场认知,但也存在明显的“靠天吃饭”意味。

  2022年12月15日,和创(北京)科技股份有限公司(以下简称和创科技)北交所IPO已提交注册,招股书显示,和创科技是一家具备自主研发 PaaS 能力的 SaaS 云服务提供商,致力于为建筑工程、装备制造、泛快消等行业的企业级客户提供数字化解决方案,产品和服务覆盖工程项目管理、客户关系管理等领域,帮助客户用更加高效便捷的方式实现数据智能运营、管理和决策。

  在阅读该公司提供的上市资料时,《电鳗财经》注意到,和创科技的研发费用率远落后于同行,自成立以来,该公司仅有一项发明专利。近年来,和创科技的业绩持续亏损,且未来增长情况也令人担忧。另外,该公司似乎还存在突击入股的现象,两个股东突击入股准备分享这场资本盛宴。

  发明专利仅一项 研发投入落后同行

  招股书显示,截至招股书签发日,和创科技拥有1项授权专利,这项发明专利是该公司于2016年申请的“生成测试用例的方法和终端设备”。除了这项发明专利,该公司再无任何发明专利取得。

  和创科技在招股书中表示,公司所处的SaaS 行业的产品创新和底层PaaS平台技术迭代较大程度上依赖于持续的研发投入。公司始终重视产品研发工作,不断加大研发投入,以紧跟技术发展趋势,保持公司产品的核心竞争力。

  从2019年至2021年以及2022年上半年(以下简称报告期内),和创科技的研发费用分别为2,548.51万元、2,775.95万元、3,272.76万元和2,295.04万元,占营业收入比例分别为20.27%、25.72%、22.62%和27.47%。

  和创科技超过20%的收入研发投入占比看上去不错,但与同行可比公司对比,该公司的研发投入占比显得有些不足。报告期内,可比公司的研发费用率分别为33.3%、31.63%、35.71%和35.42%。由此可见,和创科技的研发费用率低于同行均值超10个百分点。

  在研发投入落后同行的情况下,和创科技自成立以来仅有一项发明专利,这或许就是其中原因之一。

  业绩持续亏损 后续增长令人怀疑

  报告期内,和创科技的营业收入分别为1.26亿元、1.08亿元、1.45亿元和8355.27万元;净利润分别为-2248.61万元、-787.33万元、-1836.56万元和-1742.98万元。尽管营业收入保持着增长,但其净利润却一直处于亏损状态。该公司成为北交所首个成功过会的亏损企业

  此次冲刺科创板,和创科技选择的上市申请标准是标准二,即“预计市值不低于4亿元,最近两年营业收入平均不低于1亿元,且最近一年营业收入增长率不低于30%,最近一年经营活动产生的现金流量净额为正”。

  和创科技自2015年挂牌以来持续亏损;2021年末未分配利润为-44203.36 万元,存在累计未弥补亏损。2019年至2021 年,该公司的资产负债率分别为53.07%、57.54%和66.42%,资产负债率逐年上升。

  和创科技根据业务规划和预算情况合理预期未来收入和各项成本、费用情况,不考虑募投项目的影响,预计全年营业收入超过4.5亿元时可实现盈利(假定毛利率在70%-73%之间,销售费用率在 41%-49%之间)。

  2021年,和创科技的营业收入仅为1.45亿元,与4.5亿元的差距甚远。而且近年来该公司的毛利率下降明显。报告期内,发行人 SaaS 产品的毛利率保持着较高水平,分别为80.41%、81.75%、73.95%和72.01%。和创科技表示,虽然公司一直致力于不断提升产品和服务的技术水平,但随着未来市场竞争加剧,该公司的议价能力可能受到一定程度的影响,可能会对毛利率产生不利影响。

  事实上,对于业绩持续亏损,发审委在其问询函中请发行人:(1)结合报告期各期及期后业绩的亏损情况,量化分析尚未盈利的原因、影响、趋势、风险因素、投资者保护措施及承诺等,说明是否具备扭亏为盈的基础条件和经营环境;如有,请提供具体的内外部证据、业务数据测算过程、损益趋势变化分析。

  此外,发审委还要求和创科技结合招股说明书“尚未盈利企业” 中提及的各项假设条件及报告期内经营业务信息,模拟测算实现盈亏平衡或盈利时预计的业务规模、预计增长率和毛利率水平及目前的差距、达成相关业务目标是否具备较大的困难,审慎分析公司实现上述业务规模预计需要的时间、谨慎分析模拟测算中预计增长率和毛利率水平。

  值得注意的是,和创科技资产负债率也在大幅上升,报告期内各期末,该公司的负债率分别为53.07%、57.54%、66.42%和51.84%。

  突击入股 分享资本盛宴

  招股书显示,红杉瀚辰是和创科技的第四大股东,持有该公司的股份1124.4万股,占该公司总股本的7.02%。

  值得注意的是,在2021年12月份,和创科技对红杉瀚辰和启创科远进行了增发。招股书显示,2021年11月3日,和创科技召开第二届董事会第十二次会议,审议通过了该公司第一次股票定向发行的议案。此次股票发行股数为726万股,每股价格为人民币19.62元,募集资金总额为1.43亿元,全部用于补充流动资金。

  招股书显示,红杉瀚辰还为和创科技提名了一名董事,任期为2022年2月14日至2023年4月16日。

  科创板对“突击入股”的规定是,要求提交申请前12个月内入股的新股东锁定股份36个月,并要求中介机构全面披露和核查新股东相关情况。此条规定将突击入股的时点确认从IPO申报前6个月内前推至12个月内,引发业内讨论。

  红杉瀚辰和启创科远在2021年12月份成为和创科技的股东,这是否属于突击入股?值得注意的是,红杉瀚辰持有和创科技的股份属于“非限售”,也就是说,和创科技登陆A股市场后满一年,红杉瀚辰和启创科远就可以减持该公司的股份。

  科创板上市规则对“突击入股”锁定3年,有利于防范股份代持行为。企业在申报科创板IPO之前,通过增资扩股或股份转让,大股东、董监高及其幕后控制的关联账户可顺利持有一部分股票。如果不对这类股票进行较长时间的限售,大股东和董监高很容易通过变相手段实现快速减持套现。

  红杉瀚辰和启创科远在和创科技上市后就能轻松分享这场资本盛宴,这值得关注。

  对于上述情况,《电鳗财经》向和创科技发去了求证函,截至发稿时未收到该公司就相关问题的回复。


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