“宁王”因何犯众怒？

编者按：本文来自微信公众号凤凰WEEKLY财经（ID:fhzkzk），作者：龚宸芫，创业邦经授权转载。

时隔4个月，香港首富曾毓群终于能扬眉吐气了。

8月23日晚，“万亿宁王”宁德时代发布2022年半年报，上半年实现归属上市公司净利润81.7亿元，同比增长82.17%。

与第一季度净利润14.93亿元，同比下滑14%的水平相比，宁德时代二季度算是赚了不少。

财报一出，华鑫证券、东吴证券、民生证券等纷纷给出“买入”评级。

只是，光鲜亮丽的数据背后，却有不少车企在替宁王“负重前行”。

赚了81亿，车企爱恨交加

无论是第一季度的独自承压，还是第二季度的甩掉包袱，宁德时代董事长曾毓群始终一脸云淡风轻。

“一个季度没什么，全球占有率越来越高，国内的占有率就不是那么重要了。”这是曾毓群在一季度财报电话会议上的表态。

第一季度，面对翻倍增长的原材料价格，宁德时代选择独自承压，这也导致其业绩未能达到预期。

而在第二季度，宁德时代将这份压力分享给下游的车企朋友们，由朋友们一起承担压力。

这一次财报电话会议，面对松了一口气的宁德时代，曾毓群不再亲自坐镇，而是将主场交给宁德时代董秘蒋理。

作为全球电池巨头，宁德时代的主营业务还是动力电池。

第一季度，宁德时代遭受动力电池原材料价格影响，独自承压；第二季度，不再受原材料价格上涨困扰的宁德时代，业绩才能继续大放异彩。

那么，有哪些车企朋友为其“负重前行”了？

半年报信息显示，在动力电池方面，宁德时代与特斯拉、现代、福特、戴姆勒、长城汽车、理想、蔚来等全球客户有深度合作。

据国信证券的统计，今年前5个月，在特斯拉的电池供应商采购总额中，宁德时代的占比为81.15%；此外，蔚来、理想、上汽大众、宝马的电池均为宁德时代100%独供，哪吒汽车电池从宁德时代的采购占比在60%以上，广汽集团也增加了对宁德时代动力电池的采购，占比达到了采购总额的40.8%。

除此之外，宁德时代在长安汽车的占比为62.96%，在长城汽车的占比为47.17%，在吉利的占比在80%以上，在小鹏汽车的占比接近50%。

在宁德时代与“朋友们”谈好价格后，即便上述大部分车企今年上半年汽车销量跑赢大盘，但其半年报业绩并不好看。

例如宁德时代的最大客户——特斯拉，虽然上半年净利润总额有所增长，但其汽车毛利润却有所下滑，下滑原因其中就有电池成本的上涨。

数据显示，二季度GAAP口径下，特斯拉汽车业务毛利率27.9%，低于一季度的32.9%和去年二季度的28.4%。

再如让宁德时代动力电池100%独供的蔚来、理想等。据理想上半年财报，理想汽车上半年净亏损6.52亿元，创下历史新高，其中亏损主要出现在第二季度，原因则与原材料暴涨和二季度疫情有关。

面对宁德时代分压给车企的行为，7月末，世界动力电池大会上，广汽董事长曾庆洪毫不留情将怒火“撒”向宁王，“我要感谢我们的合作伙伴宁德时代，广汽有一半的装机量和宁德配套，而动力电池成本已经占到了汽车成本的40%~60%，我现在不是给宁德时代打工吗？”

一边是吐槽，一边是加大采购，爱恨交加。

曾庆洪希望国家层面加强对电池行业监督引导的建议，得到了其他车企高管的支持。当日，奇瑞汽车董事长尹同跃在朋友圈转发了相关新闻，以此表达自己的立场。

曾毓群却不接受这份“谢意”。在动力电池大会上，其直接将“锅”甩给上游原材料市场和资本市场，“上游原材料涨价，资本市场还跟着炒作，给产业链带来了短期的困扰。”

在曾毓群看来，价格只是短期的困扰。不过，该说法在车企圈并不能得到广泛认同。目前，越来越多的车企正在脱离曾毓群的朋友圈。

另一个现实问题是，81亿利润之中，也少不了政府补助和投资收益的戏份。

据半年报披露，宁德时代计入当期损益的政府补助达到10亿元。与此同时，其投资收益为17.95亿元，占利润总额比例15.33%。

也就是说，宁德时代有超过27.9亿元的净利润是来自投资和国补，其真实利润水平为53.8亿元。

相比而言，同日披露半年报数据的中国平安目前市值为7000亿元，今年上半年净利润达到602亿元。与之相比，宁德时代目前市值约为1.4万亿元。

有个人投资者认为，其盈利水平能力一般，“万亿市值，净利润才81亿，中国平安市值不及宁王，但净利却是它的7倍。”

有投资人认为，宁德时代单靠一个中报不可能就地起飞，高开回落现象很正常，其中报更多的是给市场传递信心，让大家明白新能源赛道高景气度确实存在。

此外，相比于第一季度，宁德时代第二季度的净利润环比增长接近3.5倍。

对于增长原因，宁德时代的解释是：“一季度由于原材料大幅涨价，与客户协商价格调整需要过程；随着价格调整陆续落地及对一季度有一定的价格追溯调整，二季度毛利率有所恢复。”

内外市场频遭威胁

今年上半年，不少曾将宁德时代作为电池单一供应源的车企已逐步转换思路，或将渠道切换为多个供应源，或走上自研的道路。

2021年以前，宁德时代一直是小鹏汽车的电池单一供应商。今年，这一局面则被打破。

开源证券指出，在供应链挑战影响下，2021年起，小鹏汽车开始逐步引入多家电池供应商。

在磷酸铁锂电池方面，目前宁德时代仍是小鹏汽车第一供应商，亿纬锂能是第二供应商；三元锂电池方面，第一供应商逐步由宁德时代过渡至中创新航，第二供应商同样为亿纬锂能。

此外，宁德时代动力电池方面的第二大客户——蔚来也生了“异心”。

宁德时代财报发布当日，蔚来宣布，新品牌“阿尔卑斯”已经施行了开放的动力电池采购策略，与中创新航和比亚迪弗迪电池等确定了电池供应合作。有消息称，该品牌的三元锂电池将采购方定为中创新航。

这对于宁德时代而言，无疑又是一个打击。

中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，相比去年年底，宁德时代国内动力电池企业装车量的市场占比已由52.1%降至49.6%。

这意味着，国内车企的“逃离”已经给宁德时代的地位造成负面影响。

好消息是，宁德时代的全球地位尚且稳固。

据 SNE Research数据，宁德时代动力电池使用量连续 5 年位列全球第一，2022 年上半年全球市占率达 34.8%， 比去年同期提升 6.2 个百分点。

宁德时代方面表示，已和国外多家车企建立稳定的合作关系，其合作内容涵盖中国、欧洲和北美的动力电池供应；下一步，宁德时代还将在匈牙利投资建设电池工厂，以此来完善其在全球战略上的布局。

不过，宁德时代的海外市场拓展并不都是一帆风顺的，在北美市场，其进展并不顺利，这也为宁德时代未来海外市场的增长带来不确切性。

8月初，据彭博社报道，宁德时代决定推迟发布有关北美工厂的公告。据悉，该厂耗资数十亿美元，原本计划为特斯拉、福特等车企提供电池。

宁德时代原计划在未来几周公布结果，但目前考虑到各方面因素，决定9月或10月再宣布消息。

对于上述信息，宁德时代方面不予置评。

有消息称，阻碍宁德时代北美工厂进展的最大原因在于美方的“交出专利技术”要求。为此，曾毓群与宁德时代前二把手黄世霖发生激烈冲突，最后成了黄世霖出走的导火索。

作为中国以外的最大汽车市场，北美市场一直被曾毓群所看重。今年2月，曾毓群还斩钉截铁表示：“美国市场，宁德时代一定要进的。”

黄世霖离职后，曾毓群决定亲自上阵，接替黄世霖此前的总经理职位。

一手创造出“宁王”的曾毓群，这次能否亲自带领宁德时代打破内外市场的桎梏？

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