2022年，新能源车市延续高增态势，锂电产业链景气度有增无减，业内上市公司普遍收获亮丽业绩，部分企业迎来倍增行情。

　　不过，进入2023年一季度，随着国补退出，新能源汽车终端销量走弱，需求下滑致原材料价格暴跌，多数企业暴增行情不再，部分甚至陷入下滑困境。

　　从利润增速来看，上游锂矿及锂盐企业仍是产业链需求最大的受益者。Wind数据显示，目前已披露年报的15家锂矿企业中，14家净利增幅超100%。

　　其中，融捷股份2022年录得净利润24.4亿元，同比增幅达34.73倍，持续霸榜锂电板块“增速王”。“锂业双雄”天齐锂业、赣锋锂业分别实现净利润241.25亿元、205.04亿元，双双突破200亿大关，同比增速分别为10.6倍、2.92倍。

　　盐湖提锂龙头盐湖股份净利达155.65亿元，同比增长2.48倍。天华新能、永兴材料、盛新锂能亦表现不俗，2022年净利水平分别达65.86亿元、63.2亿元、55.52亿元，同比增长6.23倍、6.12倍、5.41倍。

　　四大主材方面，正极材料在电池成本中占比最高，在规模效应下放量较快，净利表现亦颇为可观。磷酸铁锂龙头厂商湖南裕能、德方纳米、万润新能2022年分别实现净利润30.07亿元、23.8亿元、9.59亿元，同比分别增长153.96%、188.36%、171.9%;三元材料头部厂商当升科技、长远锂科、容百科技2022年净利分别为22.59亿元、14.9亿元、13.53亿元，同比增速分别为107.02%、112.59%、48.54%。

　　下游电池厂方面，宁德时代仍延续霸主地位，2022年动力电池国内、全球市占率分别为48%、37%，实现净利润307.29亿元，同比增长超九成;随着产能持续释放，其他电池厂盈利能力大多有不同程度改善，其中亿纬锂能2022年净利为30.09亿元，同比增长20.76%;欣旺达净利达10.64亿元，同比增幅为16.17%;国轩高科净利实现倍增，孚能科技同比减亏。

　　今年以来，电池级碳酸锂价格持续下探，目前市场均价约为18万元/吨，较去年11月份的高点已跌去超60%。量价齐跌背景下，锂盐厂利润开始收缩，且内部出现分化。

　　盐湖股份一季度营收净利亦双双下滑，其中净利润为22.25亿元，同比下降36.37%;融捷股份、江特电机业绩大幅下降，净利分别为6208.8万元、5064.81万元，同比降幅分别达75.56%、92.39%;天华新能一季度出现增收不增利情况，营收同比增长4.42%至35.38亿元，但净利却下滑41.95%至8.81亿元。

　　正极材料厂方面，长远锂科一季度营收为19.34亿元，同比下降42.99%，净利润仅为92.94万元，同比下降99.69%;湖南裕能当季营收为131.76亿元，同比增长115.81%，净利润却下滑72%至2.81亿元。电解液方面，天赐材料、新宙邦一季度净利分别为6.95亿元、2.46亿元，同比下滑53.62%、 52.01%。

　　相较于中上游企业，头部电池厂呈现出一定的抗风险能力。宁德时代今年一季度实现营收、净利890.38亿元、98.22亿元，同比分别增长82.91%、557.97%;亿纬锂能一季度净利为11.4亿元，同比增长118.68%。

　　需求走弱与原材料价格下跌形成负反馈，锂电产业链各环节一季度都在着力轻装简行，逐步进入深度去库存阶段。

　　宁德时代一季报显示，截至一季度末公司存货期末余额为640亿元，较2022年底减少127亿元，从存货价值来看，一季度去库存进度在加速。在后续召开的电话会议中，公司确认了一季度存在销量大于产量的情况，并表示此举有助于库存的降低。亿纬锂能一季度末的存货余额为78.6亿元，较期初也减少了7.28亿元，降幅约为8.48%。

　　正极材料厂一季度采购原材料颇为谨慎，降库存动力更足。以湖南裕能为例，一季度末库存余额17亿元，较年初减少32.71亿元，降幅达65.8%;长远锂科存货期末余额为14.25亿元，较年初也降低了36.92%。