《电鳗财经》文/高伟

自2022年11月25日向深交所递交了上市材料，截至2023年2月13日，广州拉拉米信息科技有限公司(下称“拉拉米”)IPO进展依旧显示“未上会”。不过，这两个月里，拉拉米遭受太多的质疑，尤其是推广费高企而研发投入极低，以及其提供“全渠道”代运营服务，让人们质疑拉拉米IPO是“空麻袋背米”。

对于本网的求证函，拉拉米选择了置若罔闻。

一个营销公司

证监会网站发布了广州拉拉米信息科技在深圳主板IPO的申请反馈文件，该公司做跨境电商小化妆品生意，用海外的几个品牌，在中国市场推广营销。从证监会问询看，主要问题包括大额营销费、高毛利率、还有可能的侵犯个人信息等。

根据天眼查信息，拉拉米成立于2012年，主要依托于天猫、京东等第三方平台经营化妆品、母婴用品和保健品三大类目。2015年3月，该公司还“出淘”自建平台，上线拉拉米海淘商城。

《电鳗财经》发现，作为一个营销公司，公司除了人之外几乎没有硬成本，公司的总固定资产只有100万左右，负债率也不到20%。市场人士质疑，现在化妆品大多数本来都是中国制造(欧莱雅等大牌都是上海奉贤)，拉拉米凭借几个人就要来A股融资几个亿，公司有什么价值呢?

公司的IPO资料显示，李天天一开始就基本是白手创业，2015年安建投资出资1000万，上市公司搜于特4500万，前海潮尚出资4364万开始了拉拉米的运作，期间，安建投资已经部分套现。奇怪的是，2017年健坤投资是用2000万的债权入股，说明当时公司的运转非常不好。

总体计算，在上市之前，公司一共融资1.25亿，而公司的财务信息显示，公司现在有货币资金1.34亿，也就是说，假如没有融资，公司基本就现金流枯竭了。

研发投入极低

拉拉米IPO说明书显示，公司的市场费用非常高，其中通过小红书等的推广费都超过1亿，而毛利率还有50%左右，这化妆品的智商税真的很高。数据显示，2019年—2021年，拉拉米的销售费用分别为2.42亿元、1.84亿元和2.14亿元，占营业收入的比重分别为31.78%、23.47%和 25.50%;而同期行业的销售费用率平均值分别为16.85%、13.18%、14.61%。由此不难看出，拉拉米的销售费用率远高于行业平均水平。

事实上，包括欧莱雅等越来越多的国际化妆品现在都是中国制造，确切地说，以前是韩国，现在是上海奉贤美谷OEM几乎所有品牌，市场质疑，拉拉米的几个法国品牌是不是在法国生产，其实即使是法国生产也完全没必要，因为中国早就可以OEM了。证监会的问询里面也说了究竟是如何孵化的，对方是什么企业等，究竟是不是真的欧洲产品。

由于拉拉米提供的是“全渠道”代运营服务，其研发投入极低。2019年至2021年，拉拉米的研发费用分别为508.13万元、527.42万元和665.69万元，占营业收入的比重分别为0.67%、0.67%和0.79%;而同期行业平均研发费用率分别为1.69%、1.72%、1.67%，公司研发费用率不足行业平均水平的一半。

董事长身缠百余条风险

据天眼查显示，董事长李天天目前有14条任职信息，担任股东6家，担任高管9家，且实际控制12家企业。尤为注意的是，李天天周边风险多达74条，预警提醒有82条。

高风险信息方面，其担任股东的上海佰丽嘉柏化妆品销售有限公司进行了简易注销;曾担任高管的广州市勤昌信息技术有限公司有注销备案信息。

诉讼方面，其担任法定代表人的广州市凤睿鸣国际贸易有限公司曾因合同纠纷而被起诉;担任法定代表人的广州拉拉米信息科技股份有限公司曾因服务合同纠纷而被起诉;担任法定代表人的广州市凤睿鸣国际贸易有限公司曾因侵害商标权纠纷而被起诉;担任法定代表人的广州拉拉米信息科技股份有限公司曾因肖像权纠纷而被起诉;担任法定代表人的广州拉拉米信息科技股份有限公司曾因合同纠纷而被起诉……

报告期内，拉拉米子公司存在3起税务罚款事项。为此，证监会要求公司说明上述行政处罚是否构成重大违法行为，是否构成发行上市障碍，公司认定不构成重大违法的依据是否充分;公司控股股东、实际控制人是否存在受到行政处罚或刑事制裁等违法行为。

董事长百余条风险缠身，且实际控制12企业，如此一来，怎能保护普通投资者利益?会否有利益输送行为发生?

《电鳗财经》将进一步跟踪报道拉拉米IPO进展。