Z链夸克团队研究员｜张舒涵 编辑｜LZ

2022年最后两天，“鼓风机大王”金通灵与北京汉氢科技一年前签订的总投资额2.3亿元《氢能产业合作协议》宣告终止，计划内的首个“宁夏项目公司”亦未能有效期内设立。

这是这家由南通产业集团持股25.35%的工业鼓风机制造商2018年制订了“氢能产业战略”，《蓝筹企业评论》对其多个项目跟踪，但均无确定性成果及产品。

一、“北京汉氢项目”的高调启动与自然终止：

2021年12月13日，金通灵与北京汉氢科技签署《氢能产业合作协议》，这是金通灵加速氢能产业链一个标志。金通灵在压缩机、压力容器、锅炉、汽轮机制造领域实力雄厚，北京汉氢是一家在电解水制氢装置及氢气储运装备已有18年研发生产的公司。

北京汉氢提供在甘肃、宁夏、贵州、内蒙、新疆氢能源综合利用项目的信息、渠道，作为制氢、氢气储运、加氢、氢能利用、合成氨、甲醇整体解决方案总承包。

金通灵与北京汉氢同时牵头成立氢能源综合利用项目公司即“宁夏项目公司”，金通灵持股80%总投资暂估2.3亿元。

这个对金通灵实施氢能源产业战略意义重大的合作计划，金通灵不仅在规划了项目上的合作，而且透露了金通灵启动了对北京汉氢35%以内的股权投资安排。希望通过这种紧密性安排，确保合资项目三年内完成1000Nm3/h碱性水电解槽、PEM纯水电解槽、储氢设备、70MPa加氢站设备研发，并完成2-3个氢能源综合利用项目，来保持高速成长。

在金通灵与北京汉氢意向性协议后的半年内，金通灵频频与外部调研机构沟通，阐述“全产业链”产业愿景与预期目标。

包括：利用生物质气化炉核心技术，通过生物质气化提取氢气；围绕机械制造主业，推进氢燃料电池空压机2022年量产；研制氢能移动电源产品和应用于核电领域的小型集成式可移动发电系统产品。

金通灵氢燃料电池空压机的技术来自瑞士CELEROTON公司，由子公司“江苏金通灵氢能”负责。公司这时还由参股子公司“黑龙江鑫金源”建设的“安达生物质气化热电联产及2*1亿立方生物质天然气提氢”的绿氢项目。

公司的积极与资本沟通，股价亦在这一时期达到历史相对高位。

然而，又半年之后。金通灵与北京汉氢的合作亦成泡影，只称之“合作协议到期自动终止”。公司股价亦回到历史低点附近。

二、氢能源产业发展项目“消声”

金通灵氢能源始于2018年，5000万注册资本成立子公司“金通灵氢能机械”，主要研究氢能燃料电池压缩机、氢能备用应急电源，同时与江苏如皋经济技术开发区签订《氢能源产业投资项目合作框架性协议书》，计划投资燃料电池空气压缩机和氢能备用电源的研发制造、智慧能源岛、加氢站、生物质制氢基地项目，项目计划总投资4.5亿元。

随后于2019年12月，金通灵以5592.82万元总价与世界领先的超高速电驱系统设计生产公司CELEROTON联合开发氢燃料电池压缩机；2020年9月，完成FC110-15型及FC150-20型两款新型氢燃料电池压缩机的设计，国内生产线组完成车间设计，原计划2021年初开始样机国内装配和测试。

但随后几年，金通灵仅在2021年对研发氢能燃料电池压缩机的子公司“金通灵氢能机械”追加投资184万元，至2022年底氢燃料电池空气压缩机首批样机仍在生产装配中，与如皋经济开发区氢能产能合作项目后续也未有更新。

在签订与北京汉氢科技签署《氢能产业合作协议》的同一天，金通灵就曾在调研活动中表示，公司未来三年氢燃料电池空压机将是新增的一个亮点，且预计未来压缩机行业将有一个大幅度增长。在此前的2021年11月，金通灵曾在投资者交流平台上表示公司“年产一万台氢能空压机规模的生产线”预计2022年投产。

截止2022年11月28日，金通灵投资者交流平台上透露，“年产一万台氢能空压机规模的生产线”项目仍在推进中。

因此，金通灵多年在氢能产业上的发展投入未产生任何收入，氢能燃料电池压缩机虽为公司主打未来业绩增长点，但仍处于研发投入阶段。

三、2022年业绩恶化，现金流状况持续下降

2022年前三季度，金通灵收入12.51亿元，同比下降11.84%，净利润695.23万元，下降89.4%，扣非归母净利润亏损2538.95万元，下降149.97%，经营活动产生的现金流净额-2.61亿，下降165.14%，现金流状况持续恶化。

金通灵在三季度年报中解释称，利润大幅下降主要是受疫情影响，集团本部及部分子公司市场拓展及销售人员出行受阻、原材料供应短时缺货、交货短时无法发货，同时，全资子公司上海运能执行的部分国内总包项目建设安装进度受阻，导致收入下降。

幻灭，源于幻起。

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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）