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5月19日的港股市场，股王腾讯又大跌了，开盘跌8%，收盘跌6%，股价又回到了350港元下方。

直接原因还是刚发的2022年第一季度财报不及预期，虽然投资者对这份财报的期待值已经降低很多，还是让不少机构选择跑路。

腾讯一季度完成收入1355亿元同比持平，环比下降6%；毛利同比大降9%，环比下降1%。虽然腾讯在一季度处置SEA部分股份带来131亿其他收益净额，但净利润数据仍同比大幅下降51%，环比下降75%至234亿元。

当然，财报只是投资者情绪发泄的一个导火索，虽然腾讯这份财报确实一般，但是单季1355亿的营收，255亿元的经调整净利润，放在整个中概股版图中，依然是最能打的那一位。

而且，从两个月前披露的2021年财报就已经有一个很明确的信号：鹅厂的高增长时代这两年是难以看到了，向产业互联网的星辰大海进军会是一场持久战。

一方面，鹅厂的体量越来越大，单季营收过千亿，全年营收5000亿，全年净利润过千亿，这已经是国内民营企业的最顶级水平，基数越大，增长越难，增速越慢，这是基本的经济学原理。

另一方面，来自于宏观层面的挑战，现在成为互联网平台型企业的最主要挑战，可以对比2020上半年和2022上半年的疫情对鹅厂的影响，完全是两个极端，2020明显是受益者，2022则是被拖了后腿，这不仅是鹅厂一家如此，在京东的财报中也表现的很明显。

不仅如此，除了游戏、社交、产业服务、金融支付等核心业务这条腿之外，对外投资是鹅厂估值的另一条大腿，虽然是秉持价值投资、长期投资的理念，但是投资收益的缩水对估值的影响，也是显而易见的。

从时间节点来看，518这天的黄历写着“不宜发财报"，昨晚果然又碰上了美股三大股指的大跌，道琼斯指数超过千点的下跌，将美股前几天的反弹损失殆尽，本就偏空的财报加上惨跌的美股，腾讯在今天港股市场的表现不令人意外，而且收盘价还高于了开盘价，看来只要不破300港元这个鹅厂”价值底“，接下来还是围绕360港元做窄幅波动吧。

至于对腾讯一季报的详细分析，可以看看本号另一篇稿件《股王还在渡劫》，该文分析的颇为全面和详细，可供看官们仔细阅读并参考。

个人对鹅厂的未来走势就一句话：从消费互联网向产业互联网的转型，钱途是光明的，道路是曲折的，股价是波动的，投资者是需要长期主义信仰加持的。