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“宁王”在2021年全年财报在股价400元保卫战的关键时刻登场了，营收、净利润、市占率等指标基本上都在市场预期之中，而导致“宁王”股价4月20日大跌的元凶——2022年第一季度财报，也将会在下周三亮相。

看了市场上的一些机构分析，讲的都蛮有道理，概括起来就是“惊喜+无奈”，惊喜的营收净利润市占率等指标增速都超过市场预期不少，无奈的是面对原材料的涨价，“宁王”虽然布局了上下游产业链多年，但是也颇为无奈，而作为一只机构重仓的“抱团股”，信心的缺失，很容易酿成踩踏事故。假如下周亮相的一季报没有传闻中的那么惨淡，宁王或许可以在450元至500元的区间获得喘息之机。

不过，在这些微观分析之外，个人倒是有一些独特的视角，“宁王”在A股市场当然是一家高成长的好公司，但是个人并不喜欢，主要有一个让我接受不了的点，就是“宁王”太像一家公司，那家公司叫京东方。

京东方是一家好公司吗，当然也是一家好公司，但是对于投资者来说，恐怕就颇有些分歧了，对于京东方的认知：融资的时候比谁都大气，分红的时候比谁都惨，融资逾分红比例严重不符，某种意义上说，京东方今天的市场定位，真应该感谢被它融资过的那一轮轮投资者。

从赛道来看，“宁王”所处的新能源行业，无疑是当下的风口，“宁王”自身的起点，也远强于当年那个还是追赶者的京东方，但是在高融资和零（低）分红这个共性上，双方几乎是没有差异的，宁王的再融资计划已经在路上了，而在可预见的三五年内，这样动辄百亿的再融资计划，应该还会是一轮接着一轮，至于字面上的百亿利润，对于投资者来说，那是想都不要想了。

如果站在宁德时代管理层和老板的角度，这是没有问题的，对于企业家，永远都喜欢扩张、扩张、再扩张，不管他身处哪个行业，海底捞的张勇曾在股东会上说过一句话，只要手上还有一块钱，都会拿来扩张，这也能解释为何海底捞在2020年下半年疯狂扩张，一点都不给自己留余地，这种手上还有一块钱都要花出去的冲动，恰恰是张勇能够做出海底捞的一个重要原因，当然，很多跟他一样热爱扩张的企业家，可能还没有到达IPO这个目标之前，就已经牺牲了。

翻开宁德时代的十年发展，以及宁德时代的管理层履历，这种“我拿融资赌明天”的永不停歇扩张欲望，让它从一个新入行者变成了万亿市值的宁王，但是，站在一个投资者的角度，这种死也要死在扩张下的原动力，投资者往往就像战场上的那些枯骨，只是成功者画像背后的那一块无人关注的垫脚石，何况，今天的宁德时代不是2018年刚上市的宁德时代，也不是2020年的宁德时代，而是2022年已经站在市场峰顶的宁德时代，那种对于产能扩张的执着，你能确定2025年就一定能赢吗，万一输了呢？谁来买单，当然还是被融资了的投资者。

所以，从个人的投资理念来说，对于十年前的京东方，以及今天的宁德时代，可以远望，可以分析，但是绝对不会购买哪怕是一分钱的股票，因为投资者能够获得的回报，并非是利润分红，而是扩张成功之后的市场份额增长，以及新能源汽车行业的绝对话语权，用武侠小说中的话说，就是那种号召天下的能力，宁王一出，谁与争锋。

只是，换个角度来看，拥有这种绝对话语权是好事吗？现在宁德时代占据了国内市场50%的市场份额，全球市场超过30%的市场份额，似乎全球各大车企都得看宁王的眼色行事，但是，细想起来，这似乎也不是啥好事吧，这些车企中的头部公司，以及造车新势力，哪家又是善茬呢，特斯拉、上汽、通用、福特，论资历论财力论政府关系，为什么一定要听宁王的呢？至少，马斯克就不会听宁王的吧，所以搞自家的4680电池，还在全球不断地找矿、挖矿、买矿，就是怕被宁王掐住了命脉。

每一次融资，都拿来赌明天，如果你是一个谨慎的理性投资者，你会不会担心？