原标题：手环世界第一，手表全球第四，华米价值重估正当时

采写／陈纪英

2011年，当库克从病危的乔布斯手中，接过苹果的权杖时，业界嘘声一片。

“苹果在蒂姆的统治下失去了创新能力”；“库克永远无法复制乔布斯，苹果产品不再神奇了”。

自称“厚脸皮”的库克选择“充耳不闻”，依然我行我素。

事实上，那些刺耳的评论也并非空穴来风——库克的确没打算成为“乔布斯第二”。

比如，在产品理念上，苛刻的乔布斯精于做少，重回苹果后，他砍掉了苹果所有不赚钱的产品，而宽容的库克善于做多——从对比数据中可见一斑，10年过去，苹果旗下产品数量提升多十年前的近3倍，SKU扩容到200多个。

多少并无绝对对错——做多也不难，但做多且做好不易。

华米似乎也在对标苹果——刚刚发布的2021年Q2财报显示，当季度，华米自主品牌Amazfit和Zepp表现突出，出货量增长达114.3%;而根据IDC的统计，今年一季度，这两个品牌的手表出货量，已位列全球前四。

在“软硬兼施”路线上，华米与苹果也是异曲同工——互联网服务已经贡献了苹果近半利润，而在华米，结合健康的这条服务新增长曲线，也在开始陡峭崛起。

持续履“新”、软硬兼施的华米，新故事开讲。

品牌1变2，产品1到N

华米六七年的创业史，就像一部“草根逆袭史”。

起步时，华米依靠加入小米生态，以小米手环这款爆品，走上逆袭之路。

不过，对于华米来说，小米手环虽然堪称高开，但也只是产品扬名、品牌打造的起点。

华米从来没打算“一条腿”走到黑。

2015年9月中旬，新品牌Amazfit正式面世。三年后的7月底，华米又正式收购Zepp和PEI核心资产，深化体育健身市场布局。

如今，华米自有品牌由一变二——其实，上新不难，但把新品牌都做好品牌，运气、时机、能力缺一不可。

目前来看，华米旗下两个自主品牌已经构建了自己的“小气候”，而且，两个新品牌产品的增速甚至超过了小米手环这个逐渐进入成熟期的“老大哥”。

Q2财报显示，华米二季度的总出货量达到1150万台，相比去年同期的890万台，同比增长29.2%。

作为“老大哥”的小米手环表现很稳，本季度，小米可穿戴产品的出货量增长达22.0%。

而自主品牌的“抗疫力”更为强劲。

尽管疫情仍未消散，但Amazfit和Zepp表现突出，尤其是中高端GT系列、基本款Bip和Pop以及坚固耐用的T-Rex等系列产品继续畅销。

财报显示，当即华米两大自主品牌营收同比增长了83%，出货量更是同比大涨114.3%，是全球智能手表大盘增速的三倍有余；据Counterpoint Research 报告，2021年第1季度，全球智能手表的出货量同比增长了35%。

而另据IDC今年6月发布的一季度数据显示，Amazfit、Zepp手表的出货量已位列全球前四，全球化之路已然初步跑通。

品牌由一到二，且扎稳脚跟后，新产品也在持续迭代，比如儿童手表。

今年8月10日， Amazfit 快乐鸭儿童健康手表正式面世，这是华米首款专门面向儿童市场的健康可穿戴设备。

从功能来看，这款手表集纳了华米六七年深耕可穿戴设备的大成，同时也针对儿童市场做了独特适配。

比如搭载日光传感器帮助孩子预防近视，内置三项学生专属运动模式，助力体育达标，支持多维健康监测，支持 4G 高清视频通话，AI 多重定位，超长续航等等。

品牌从1到2，产品由1到N，给华米带来三重战略价值。

其一，勾画多元增长曲线，以儿童手表为例，极光大数据报告显示，2020年中国儿童智能手表销量将突破5000万块，若以三四百元的均价测算，市场规模已逼近200亿元。

华米虽然初来乍到，但考虑到儿童手表的购买决策权多在家长，而华米手表已经在成人智能手表市场深入人心，因此，后发制人也是大概率事件。

其次，儿童手表的推出，也意味着华米已经完成家庭消费布局——从儿童到中青年再到老年人，形成了全年龄段用户的全覆盖。而从纵向来看，华米切入儿童手表之后，就能记录用户从儿童到青少年再到中老年的全生命周期的数据，最终反哺其大健康服务战略。

其三，新品牌、新产品出街既爆，也证明华米如同苹果一样，已经掌握了一套爆品方法论，其能力可以复用、移植到多个细分领域，未来品牌从1到N、产品从1到N的拓展空间还足够辽阔。

软硬兼施，服务起航

智能可穿戴服务，只是华米创业的起点，以人为本的大健康服务，才是华米的初心与终局。

早在2019年底，华米就正式刷新了公司的使命——“科技连接健康”。到了去年9月，黄汪再次胸有成竹地表示，“连接健康，是智能可穿戴设备行业皇冠上的明珠。”

华米今年7月举办的2021 Next Beat 大会上，发布的四大新品，也与大健康息息相关。

华米大健康布局是多条腿走路，To C、To B模式已经入港，To G模式也引而待发。

在To C端，是软硬一体化的方式，为用户提供大健康服务。

疫情带来的全民大健康刚需，成为健康服务井喷的催化剂。而华米大健康的布局，也在疫情之后加速推进。

一方面，华米自力更生，从底层的操作系统，到芯片传感器，再到终端的产品服务，一路走到底。

比如，在7月发布会上亮相的PumpBeats血压监测引擎，今年四季度正式上市后，可以实现30秒一键测量血压，未来更有望实现24小时连续监测，从而开启了无创、无袖带血压测量技术的检测新路径。

而华米发布的首款采用双核RISC-V架构的可穿戴人工智能处理器——黄山2S，可以24小时处理传感器数据，实现全天候生物数据连续监测，迅速识别疾病类型，比如，对房颤的识别速度是纯软件计算的26倍。

这些底层的大健康服务能力，和相对完善完整的大健康服务生态，支撑了健康服务落地为终端标配服务，助力新品出街即爆，也带了潜在的新营收机会。

另一方面，借力打力，联手外部智囊和专业机构，是华米大健康布局的捷径。

去年，华米与钟南山院士领衔的广州呼吸健康研究院、国家呼吸系统疾病临床医学研究中心等共同建立了“腕部智能可穿戴联合实验室”，今年4月，这一项目已经落到，华米参与助力厦门慢阻肺早期干预项目。

此外，华米还与中国科学技术大学先进技术研究院共同建立了“脑机智能联合实验室”，等等。

不过，大健康赛道的一大特点是周期长、见效慢，好事多磨，因此尽管在研发端、产品端已经先人数步，但从营收结构来看，To C健康服务带来的直接营收还相当有限。

而在To B 方面，医院、医药企业、医疗器械行业、保险行业都是华米的潜在客户。

华米7月发布的便携式MRI，以其价格低、体积小、适应性好、移动便携等，有望补足基层医疗机构器械短缺，进而扩容医疗资源供应，助力解决看病难等痛点。

而对于医药企业，华米则可以通过参与其临床实验数据追踪等，助力医药研发降本增效。

对于保险公司，华米可以助其实现保费精准定价，助其用户实现常态的健康评估和管理，最终实现保费支出的有效降低。

这一设想已经在今年7月落地，华米与德华安顾人寿联手打造了基于智能可穿戴技术和健康管理服务的健康险产品，跑通科技赋能健康保险的新模式。

而在To G方面，华米旗下的智能可穿戴产品可以提供常态健康检测、管理、预警等，大健康服务，则有望进入医保目录，最终实现全民（尤其是慢性病人群）健康素质提升，缓解医疗供应不足，降低医保支付压力等等。

华米软硬兼施的大健康布局，已经初露峥嵘。

连通美股A股，重估华米价值

业务布局刷新之下，华米公司价值也到了重新梳理之时。

其一，从营收结构来看，华米的营收来源日趋多元化，正在崛起的新品牌、刚切入的新赛道，成为新的营收增量。

不妨类比下苹果。

2020年第二财季，iPhone收入在苹果营收中的占比，首次跌破50%，仅为44%，与此同时，Apple Watch、HomePod、AirPods等迎来大爆发，同比增幅达到17%。

与苹果一样，华米旗下的新品牌、新赛道带来的新增长点，有望再造新华米。

其二，软硬一体，从智能硬件公司到大健康服务公司，估值逻辑也应随之而变。

苹果如此，华米亦如此。

早在2016年，高盛就发表研报认为， 苹果已经开始试图从硬件收入增长，转向服务收入增长。

这个设想已经落地。

在最新一季财报中，互联网服务已经成为苹果第二大营收来源，营收占比已经上升至21.5%，利润率更高的服务板块，也推动苹果营利能力继续上行，本季度，苹果净利润217亿美元，同比增长93%

库克底气十足地透露，苹果已经拥有7亿付费用户，较去年同期增长1.5亿，“很明显，我们对服务战略的长期投资取得了成功。”

硬件是一锤子买卖，而服务则能持续带来变现机会，因此，资本市场通常愿意高看互联网服务公司，并给出更高的估值。

而从整个大盘子来看，大健康服务的总体规模，也要高于智能可穿戴设备。

2020年，中国健康服务业规模就已达到8万亿之巨，但占GDP比重仅为6.5%，而美国2009年已达到17.6%，增长空间依然辽阔。根据国务院印发的《“健康中国2030”规划纲要》，2030年中国大健康产业规模有望达到16万亿。

因此，步入大健康行业之后，华米的增长天窗已经敞开，增长空间得到指数级跃升。

其三，不但能够坐享坐享市场井喷的风口，华米还能收获政策鼓励的红利。

华米与德华安顾的合作，符合用科技提升保险的大方向。去年年底，银保监会副主席黄洪明确指出，鼓励保险行业借助大数据、云计算、区块链等实现保险产品的差异化、个性化定制，持续加大保险科技创新，降低营销成本和公司负担。

而新鲜出炉的儿童手表，则是在“双减”新政出台大背景下，呼应了减轻学业负担、增强学生体质的改革大势。

比如，随着体育成为中小学升学必考项，华米的儿童手表特意设计了辅助孩子完成体育达标的快捷操作，其中，仰卧起坐和跳绳都参考了国家体育锻炼评价指标等。

华米深耕的大健康服务赛道，更是对“健康中国2030”规划纲要的落地和执行，以全民健康为标尺，推动健康科技创新，建设健康信息化服务体系，从治已病到治未病等等，华米都已躬身入局。

因此，与政策大势同频共振，相比于阴晴不定的互联网中概股，华米科技成为中概股投资人安全的避风港。

值得一提的是，今年年初，华米关联企业收购了A股上市公司亿通科技29.99%的股权，黄汪成为后者实际控制人，华米也相继将心率传感器模组知识产权、可穿戴芯片和操作系统知识产权授权给亿通。

这意味着，华米已经搭梯过桥，打通了A股和美股两个资本市场，未来其增长红利，可以在A股美股两个资本市场同步变现。

现在，已经少有人在嫌弃库克不是“乔布斯第二”了，新品迭出，软硬兼施的苹果讲出了动人的新故事，而持续履“新”，软硬兼施的华米科技，新蓝图也正在展开，价值重估正当时。返回搜狐，查看更多

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