[钉科技观察] 日前，家电企业陆续发布了2021年一季度业绩预告。钉科技注意到，从预告来看，厨电企业老板电器的业绩看起来极其漂亮，但仔细分析就会发现，所谓的营收利润两位数高增长，其实非常一般。

先看看具体业绩预告：2021年一季度，老板电器营业收入在17.72亿元-20.25亿元之间，比上年增长40%-60%；归属于上市公司股东净利润在3.43亿元-3.92亿元之间，比上年增长40%-60%。

按照预告中的数据取中计算，老板电器2021年Q1营收为18.98亿元左右，净利润为3.68亿元左右，两项指标同比增速都在50%左右。

如果单看这一数据，尤其是同比增长数据，外界会认为老板电器2021年Q1的业绩非常出色，但真实情况真的如此吗？

钉科技注意到，在解释业绩大幅增长的原因时，老板电器也如此坦承：由于新冠疫情，公司2020年一季度生产、销售及产品安装等环节受到较大影响。本报告期同期增长的主要原因为：受益于国内疫情的有效防控，公司在全渠道、全品类表现较好，因此公司业绩大幅增长。

翻译一下，是因为2020年的同期基数太低了，所以导致了2021年Q1的高增长。所以，即便有所谓50%的增长，也并不值得炫耀，更无法说明老板电器的经营质量有多好。

钉科技认为，2020年Q1的数据由于基数太小，作为同比对比指标并不合适，因此可以选择2019年正常时期的同期数据作为参考数据加以比较。

钉科技注意到，老板电器2019年Q1营收为16.60亿元，同比增长4.30%；归属于上市公司股东的净利润为4.00亿，同比增长5.84%。

如果对比2019年Q1的数据，老板电器2021年Q1的营收仅增长2.38亿元左右，净利润甚至下降了0.32亿元，这样的业绩表现即便不说是很糟糕，也绝对谈不上优秀。

其实，即便对比2020年Q1的业绩，老板电器在行业内也不算优秀。比如，集成灶企业浙江美大， 2021年一季度营业收入3.7亿元，同比增长229.25%；归母净利润1亿元，同比增长394.77%；华帝预计2021年Q1实现归母净利润7000-8500万元，同比增长51.04％-83.40％，他们的业绩增速比老板电器都更快。

再看看家电产业链上游企业，TCL科技发布2021年一季度业绩预告显示，一季度净利润30.31亿-34.2亿元，同比增长10.3-11.6倍；归母净利润23.2亿-25.5亿元，同比上升470%-520%；京东方2021年一季度净利预计同比增长782%-818%至50亿-52亿元，相当于去年一年的净利润，环比则增长95%-103%，远超市场预期。

钉科技观察发现，很多家电垂直赛道中的头部品牌，2021年的业绩都处于翻倍增长的状态，老板电器50%左右的增长，实际上是一个相对较低的水平。

实际上，老板电器近年来已经深陷低增长泥潭，自2018年以来营收、利润就结束了两位数高增长时代，进入个位数低增长通道。

为了提振业绩，老板电器打出了套系厨电牌，但收效看起来并不明显，毕竟对于行业来说，这是一张毫无新意和缺乏竞争力的牌。对比连续几年营收都在100亿元以上，且保持两位数高增长的方太，老板电器显得办法不多、增长乏力。

钉科技认为，厨电行业虽然下行压力增大，但机会依然很多，相关企业应把握好智能化、集成化、多元化等发展机遇，努力突破发展瓶颈。（钉科技原创，转载务必注明来源：钉科技网）

老板电器Q1业绩高增长？营收利润其实都很一般