原标题：以安全边际为核心构建选股体系，价值老将赵晓东新基首发在即

2020年的牛市行情，让整体业绩飘红的基金“出了圈”，甚至在社交媒体上引发一轮狂欢。部分板块的“核心资产”尽管估值高企，仍然受到资金的疯狂追捧。

国海富兰克林基金的权益投资总监赵晓东选择了避开“人多的地方”。这位逆向投资和价值投资的忠实践行者，在十余年的公募基金投资生涯中，始终执着于寻找低估值的优质资产，通常在左侧买入并坚定持有，直到被低估的行业和个股实现估值修复。

安全性是他首要考虑的问题。针对组合中可能出现的各类风险，赵晓东都能通过不同的策略一一化解。比如，通过适度分散投资，降低集中配置某类资产带来的行业风险;通过高安全边际的选股，降低个股回撤的风险，并减缓系统性风险的冲击;通过分散投资和大盘股价值投资，降低流动性风险。

赵晓东有效控制风险的方法论的核心要点即是精准选股。赵晓东独创了一套“五维”选股法。

第一个维度是对“人”的识别，即对管理层的考察。除了与管理层本身交流，赵晓东也会访谈客户、供应商、内部员工甚至竞争对手，调研管理层是否眼光长远，能前瞻布局、激励到位，是否拥有较强的执行力。

第二个维度是商业模式与核心竞争力识别，考察上市公司的商业模式、竞争壁垒和护城河，以探究公司盈利的能力和可持续性。

第三个维度是估值识别。作为低估值爱好者，赵晓东不仅关注PE(市盈率)与PB(市净率)，更重视现金流与ROE(净资产收益率)，并将其与估值结合起来。

此外，赵晓东也会对上市公司做可持续发展能力识别与风险识别，确认公司财务是否稳健，研发投入是否持续领先，销售能力是否高于行业，是否存在业务模式被颠覆的可能，是否存在较高的政策风险。

“五维选股的本质是构建安全边际。”赵晓东认为，这一投资框架中，最为核心的是人、商业模式与核心竞争力、估值三个维度，分别从长期、中期、短期为投资提供了保护。“五维选股”的有效性，在其管理的基金上也得到了验证。

晨星数据显示，截至2020年末，国富弹性市值自赵晓东2014年12月19日任职以来年化收益率达21.42%，国富中小盘自成立以来年化收益率达15.93%，位居同类基金第2，堪称长跑型产品中的佼佼者。并且赵晓东逆向操作的策略，在本轮股市回调中优势尽显，据wind数据，截至3月1日，国富中小盘和国富弹性市值今年以来收益分别为13%和11%，均位列同类产品的前4%。

主流观点认为，今年的市场节奏会偏向于震荡。在这种环境下，由稳健风格的老将管理的新基金是更优选择。据悉，由赵晓东担纲拟任基金的国富兴海回报混合基金(011152)将于3月22日起发行。这只基金的投资范围同时涵盖A股及港股，可通过港股通渠道投资香港市场，值得关注。返回搜狐，查看更多

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