在出售了医药业务后，溢多利(300381.SZ)停止了相应募资项目并用剩余募资资金补充流动资金。当年通过大肆对外并购踏入医药行业，没想到现在落到如此境地，溢多利能否依靠剩下的业务走出困境?

　　医药业务出售 相应募资项目停止

　　3月15日，溢多利发布公告，该公司于2020年8月14日将原计划使用于“年产20000吨生物酶制剂项目”的募集资金10000万元调整投入“年产1200吨甾体药物及中间体项目”(即“年产20,000吨生物酶制剂项目”的投资额由25000万元变更为15000万元，“年产1200吨甾体药物及中间体项目”由20000万元变更为30000万元)，调整募集资金投入后与项目总投资差额部分由公司以自有资金投入。

　　截至2023年3月14日，溢多利累计使用募集资金57272.55万元(含用于置换的募集资金14614.87万元)，扣除承销费、保荐费及其他发行费用共计人民币2035.35万元后，募集资金余额为7408.55万元(含利息收入)。

　　对于变动募集资金用途的原因，溢多利表示，该公司于2022年1月28日召开第七届董事会第十三次会议、第七届监事会第九次会议，于2022年3月31日召开2022年第一次临时股东大会，审议通过《关于公司重大资产出售暨关联交易方案的议案》等议案，同意公司出售生物医药业务相关的全部资产，即现金出售持有的湖南新合新生物医药有限公司、湖南科益新生物医药有限公司和河南利华制药有限公司三个标的公司全部股权。截至2022年4月26日，该次交易对方已按协议约定支付全额交易对价，标的公司已按协议约定支付全额的债务清偿款，该次交易标的资产股权过户手续及相关工商变更登记均已完成。

　　变更完成后，溢多利不再持有上述三家标的公司股权。因此决定终止募投“年产1,200吨甾体药物及中间体项目”并将节余募集资金2,138.66万元永久补流。

　　《电鳗财经》注意到，2021年11月17日晚间，溢多利发布公告，该公司基于业务发展及战略布局考虑，拟出售医药板块业务，并于2021年10月20日与常德财鑫金融控股集团有限责任公司、津市嘉山产业发展投资有限公司就此次交易签署了意向协议。

　　截至2022年第三季度末，溢多利已完成了医药板块业务的出售。该公司在2022年第三季度报告中披露，报告期内，公司基于业务发展和战略布局等综合考虑出售医药业务资产，截至报告期末已完成相关资产交割。出售医药资产后，公司所处行业主要为生物制品行业和生物农牧行业。

　　2021年，溢多利有48.83%的收入来自生物医药行业，主要来自产品甾体激素原料药的销售，34.12%的收入来自生物制品行业，主要来自产品生物酶制剂的销售;11.99%的收入来自生物农牧行业，主要来自功能性饲料添加剂的销售;5.06%的收入来自其他行业。

　　而到2022年上半年，在出售了医药业务资产后，该公司的收入仅来自甾体激素原料药和生物酶制剂两款产品的销售。

　　多年对外并购换来“一场空”

　　医药业务的出售也让溢多利出现了近年来的首亏，从2019年至2021年，该公司的扣非后净利润分别为0.98亿元、1.12亿元和-1.34亿元，同期增速分别为98.84%、14.06%和-219.72%。该公司在2021年扣非后净利润出现了亏损。2022年前三季度该公司延续着亏损，溢多利预计，报告期内该公司实现净利润0万元-2000万元，预计扣非后净利润为5500万元-7500万元。

　　溢多利对业绩亏损表示，报告期内，该公司于2022年4月底完成医药板块全部股权转让，只合并了其前4个月业绩，但此次转让产生投资收益约1.35亿元，同时，公司用收到的股权转让款归还贷款及购买理财产品，因此利息支出减少、理财收益增加;报告期内，受汇率波动影响，公司汇兑收益增加;另外，上年子公司鸿鹰生物经营出现亏损，计提了商誉减值7559.41万元。

　　事实上，溢多利将自己置于现在境地就是当年的大肆对外并购。2014年上市后，溢多利完成了多起对外并购，如：收购鸿鹰生物100%股权、利华制药100%股权、湖南新合新生物医药70%股权、湖南龙腾生物70%股权、华安药业70%股权等等。

　　这些购而来的子公司所带来净利润构成了溢多利的全部利润。然而，大肆收购带来的后遗症就是商誉暴增，截至2021年上半年末，溢多利的商誉账面价值共计4.8亿元。而且，不幸的是，上述多个并购标的在承诺期后业绩下滑，更有标的未完成业绩承诺。

　　湖南新合新在2015年至2017年内没有完成业绩承诺;2020年鸿鹰生物的净利润再次出现大幅下降，产生大量商誉减值。

　　多年的大肆对外并购换来的是资金紧张。截至2021年溢多利的账面上有货币资金1.6亿元，而同期该公司的应收账款余额账面价值高达6.3亿元。该公司不得不向股东伸手要钱，从2015年至2020年，溢多利累计股权募资达到15.6亿元。

　　出售掉医药业务后，溢多利似乎又回到原点，而造成这一切原因是其多年来过度倚重对外并购扩张而忽视内生增长。2022年前三季度，该公司的研发费用为6423万元，同比下降了26.4%。2019年、2020年和2021年，该公司的研发投入金额分别为1.1亿元、1.2亿元和1.3亿元，同期研发投入占营业收入的比例分别为5.45%、6.41%和6.86%。