2023年，厨电赛道回暖迹象明显，以华帝股份、老板电器为代表的各大头部品牌纷纷交出了业绩增长的漂亮成绩单。不过，同样位居行业头部的广东万和新电气股份有限公司(万和电气)却是一个例外。作为A股上市公司，万和电气第三季度的财报，便透露了一丝丝寒意。

　　财报数据显示，公司营业总收入44.13亿元，同比下降13.07%，归母净利润5.59亿元，同比上升2.68%。营收同比超两位数的下滑，净利润微增不足3%，显然不能让投资者满意。值得注意的是，万和电气的这种颓势早在2022年行业整体低迷时，就已有先兆。

　　数据显示，2022年老板电器、华帝股份、万和电气均负重前行。老板电器、华帝股份营收分别微增1.22%、4.13%。仅有万和电气的营收，是趋势向下。彼时，营收水平处于老板电器、华帝股份之间的万和电气，营收同比下滑11.95%。

　　由此可见，万和电气目前处于业绩低迷期，甚至与行业回暖的整体趋势有些背道而驰。值得注意的是，在规划发展转型方向的同时，万和电气的管理层已进行过三次调整，可谓步入多事之秋。

　　高层动荡，业绩不稳

　　众所周知，一家企业的发展，人才与团队是关键。不过，万和电气的管理层却在过去一年频繁波动，因此其业绩表现也有些差强人意。例如，2022年11月，自2022年7月才走马上任的董事长卢宇聪，辞去了总裁职务。

　　随后的今年9月，万和电气财务总监也发生变更，由李越变更为谢瑜华。不过，也有业内人士认为，公司“骨干”相继离任，或许是业绩不佳在先。要知道，在第三季度净利润“转正”前，万和电气还处于营利双降的状态。而此前的2021年、2022年，万和电气的业绩也是起伏不定。

　　据了解，万和电气以燃气产品起家，在厨电赛道深耕已久。公司以销售燃气具产品、生活热水产品(燃气热水器、电热水器等)以及生活厨电产品(燃气灶、消毒柜、集成灶、洗碗机等)为主。不过，随着近两年行业竞争的加剧，万和电气的业绩增长也是危机重重。

　　例如，2021年，万和电气营收同比增长20.05%，但是净利润却同比下滑超过40%，可谓增收不增利。随后的2022年，虽然净利润同比增长超过50%，但是营收规模却同比下降近12%。

　　时至今年上半年，万和电气的业绩表现仍然不容乐观，其中，营业收入同比下降19.84%至30.69亿元，归母净利润同比下降2.29%至4.14亿元。营收、净利润双双下滑，也再次将万和电气的业绩窘况暴露在大庭广众之下。

　　万和电气的业绩增长乏力，营收、净利润表现不稳，或许与其主营产品的销售逐年出现下滑趋势有关。万和电气历年财报显示，生活热水和厨房电器两大类产品是万和电气的主要收入来源，营收占比超过90%。

　　不过，2022年以来，该两部分的产品销售都出现了下滑，尤其是厨房电器类产品，降幅更是逼近两成。令人担忧的是，这种颓势还在加剧，数据显示，2023年上半年，万和电气的业绩在生活热水产品收入微增的同时，其厨房电器同期收入下滑高达36.94%。

　　对此业绩表现，万和电气认为，主要是受国内经济环境影响，需求收缩、攻击冲击等。在业绩增长承压之时，万和电气也开始了转型之路。一方面瞄准海外市场，一方面试图冲击高端市场。不过，这两个转向方向都注定是难啃的骨头，尚未见到太多正面反馈。

　　出口业务拖累业绩，资本市场失意

　　除了主营产品越来越难卖以外，万和电气押注的出口业务也下滑严重，甚至成为业绩拖累。例如，2022年分地区来看业绩，万和电气国内销售同比下降3.08%至40.53亿元，而出口销售同比大幅下降23.29%至24.55亿元，成为拖累短期业绩的罪魁祸首。

　　上半年，其出口业务同样在大幅下滑，在主营业务微增0.56%的同时，其出口业务仅实现营收8.91亿元，而去年同期，该数值为16.47亿元。这也意味着，其出口业务下滑幅度高达45.88%。

　　不过，得益于出口销售业务人民币兑美元汇率波动影响，其汇兑收益同比有所增加，2022年度影响金额约为1亿元。与此同时，万和电气在2022年的毛利率整体有所回升，因此也在营收下滑的同时，“保住”了盈利水平。

　　例如，在“生活热水”板块，其毛利率基本维持稳定，近两年均在31%左右;而在“厨房电器”板块，虽然2022年毛利率提升明显，由2021年的12.5%提升5.2个百分点至17.7%。但相比其“生活热水”板块的主力产品，竞争力仍明显不足。

　　在业绩表现起伏不定之时，二级资本市场的投资者似乎也逐渐对万和电气丧失了信心。据了解，万和电气的股价在2022年9月28日创出了15.29元/股的高位，而此前的高位还是在数年以前的2015年。

　　不过，截止2023年10月31日收盘，万和电气的股价仅为8.35元，与彼时相比已然“腰斩”。由此可见，在消费市场面临增长压力的万和电气，也越来越不受投资者“待见”。

　　家族企业色彩浓厚，高端化受阻

　　据了解，万和电气自成立时开始，就因为股权集中，而且股东拈亲带故，而具有强烈的家族企业色彩。甚至在上市之前，“卢家三兄弟”卢础其、卢楚隆、卢楚鹏一直握有万和大半股权。

　　不过，2015年开始，随着时任万和电气董事长的卢础其宣布卸任，三兄弟持有的万和电气总股本开始发生变化。据2020年三季报显示，卢础其、卢楚隆、卢楚鹏分别持有万和电气总股本16.70%、2.30%、1.38%的股份。

　　2022年7月，卢础其之子卢宇聪“接棒”父亲、正式出任万和电气董事长一职。随后的2022年10月底，公司领导层再次做出调整，引入职业经理人、美的旧将赖育文担任总裁一职。此举也被外界解读为万和电气试图引入美的高管，来进行“去家族化”，品牌年轻化。

　　公开资料显示，赖育文在家电领域从业多年，是美的旧将，在厨房电器，环境电器，产品与供应链方面管理经验丰富。上任不久，赖育文就主导公司出资在埃及设立合资公司、建设年产量达200万套热水零部件生产线以及50万套热水整机生产线项目。

　　不过，摆在这位职业经理人面前的，还有万和电气未来发展方向的新挑战。据观察，万和电气近年在尝试进行品牌高端化，同时也瞄准了新能源方向，试图进行相关转型。

　　例如，2015年，万和电气推出了“梅赛思”品牌，以高端智能白色家电、黑色家电、信息家电、燃气具等泛家居电器产品研发、开发和销售为品牌定位，不过，数年过去，“梅赛思”并没有成为万和电气在高端市场的一块招牌，而是在下沉市场被刻上了高性价比的标签。

　　万和电气在冲击高端化方面，并未就此止步，随后的2021年，万和电气也相继推出了“颁芙”

　　、“聪米”。不过，二者在新消费时代的市场博弈之下，依然欠缺存在感。因此，业内人士认为，这或许是万和电气再次冲击高端折戟的信号，甚至可能会步“梅赛思”的后尘。

　　实际上，万和电气冲击高端受阻，原因可能是多方面的。其一是行业竞争之下，华帝、老板等品牌在高端化方面早已占据了消费者认知，而万和与二者相比，却明显在高端产品方面，竞争力不足。

　　例如，相比老板电器曾于2022年新品发布会上推出一系列高端厨电新品并获得市场认可，而2023年华帝品牌入选“2023年最具价值高端品牌TOP100”，入选品类为燃气灶。万和电气在高端产品方面却处于缺位状态，能让业界耳目一新、让消费者印象深刻的产品更是较为罕见。

　　更值得一提的是，“2023年最具价值高端品牌TOP100”是国内首个专注于高端品牌评价的榜单，与华帝同时入选的还包括九牧品牌的智能卫浴、方太品牌的厨电等，却没有万和的位置。

　　对于万和电气在高端市场缺位，「于见专栏」认为，或许与其战略方面不够坚决有关。例如，当竞争对手都在不断加码高端化品牌与产品时，万和电气却将目光瞄准了新能源。在万和电气2022年财报中，公司明确提出聚焦“传统能源+新能源”应用领域规划。

　　不过，鉴于新能源赛道，同样不乏竞争对手，除了同行的公司争相入局外，在家电、厨电等更大范围的赛道内，同样不乏实力雄厚、体量庞大的资深玩家。这也意味着，在燃气厨电高端化转型之路上磕磕碰碰的万和电气，恐怕也难以在新能源布局方面轻松获胜。

　　结语

　　作为厨电赛道的头部玩家，万和电气在“生活热水”等部分品类上一直保持着一定的竞争力，内部盈利能力。不过整体来看其业绩构成，主营业务的增长疲软，正在成为其未来发展的掣肘。

　　而在其尝试进行高端化、多元化产品布局之时，又因为竞争激烈，难以走出发展困境。因此，二级资本市场的投资者，也逐渐对万和电气失去了耐心、信心。

　　令人担忧的是，万和电气出现颓势，并非一朝一夕，倘若其无法找到一条突破困境的新型发展路径，其未来也将愈发艰难。而令人期待的是，在冲击高端尚未泛起水花的同时，万和电气还在押注新能源板块，谁也无法否认，万和电气也可能在这个新的战略方向上，找到一次翻盘的机会。