不要急于唱衰海信家电并购日本三电，这盘棋到底如何布局属于商业机密，外界的消息大抵都是猜测。

海信家电集团股份有限公司（以下简称海信家电）3月1日公告透露，拟斥资214.09亿日元（约13.02亿元人民币）认购日本三电控股株式会社定向增发的8362.7万股股份，藉此将持有三电约75%的表决权，成为三电的控股股东。这是海信家电产业版图拓展出的全新领域，开启的进军汽车空调产业新征程。

对海信家电来说，并购日本三电，至少在三个层面或是赢家：有助于海信家电布局汽车空调、有助于构建全球供应链、有助于全球渠道布局和资源整合。

海信家电不会做赔本的买卖。尽管日本三电面临着经营上的困境，但日本三电并非没有优势。而且，海信集团有过多次成功的海外并购经验。

还记得2018年海信集团并购欧洲斯洛文尼亚白电巨头 Gorenje的情况吗？

彼时，很多人看衰海信集团并购处于亏损边缘的 Gorenje，甚至预言两三年以后这场并购可能以失败告终。

真相有力回击那些心怀叵测的人。2020年在海信集团的带领下，Gorenje打了一个漂亮的翻身仗，而且实现了盈利。包括此前并购的东芝、收购夏普墨西哥工厂等，这些成功的经验都是海信海外并购最宝贵的财富。

如果把目光只盯住海信家电进军汽车空调，这样的格局有些狭隘。看海信家电并购日本三电，一定要站在其全球化布局、要站在汽车空调以外的视角看本次并购，才会更加全面、客观和公正。

首先，日本三电并非缺少技术和市场，他们只是由于亏损而亟需外部资金输血与造血。并购之后有望补齐海信家电在汽车空调的短板。新能源车的巨大潜力，意味着海信汽车空调面临的是一片蓝海。

我们先来看几组数据。市场调查机构Canalys预计，2028年全球电动汽车销量将攀升至3000万辆，而到2030年电动汽车将占据全球乘用车销量的近半壁江山；除全球传统汽车产业纷纷布局新能源车以外，阿里、苹果、华为、小米、百度、亚马逊等科技企业先后涉足新能源车行业；格力电器与美的也是先后进入新能源车及生态链产业。毫无疑问，未来将进入新能源车时代。

新能源汽车最大的受益生态链之一是汽车空调。据一览众咨询预计，到2022年，中国新能源汽车空调市场规模将超过130亿元，这将成为龙头企业竞逐的新赛道。

如果站在全球新能源汽车的角度看汽车空调的缺口，无疑汽车空调非常有潜力。海信通过并购日本三电，则在全球范围内率先抢占行业制高点。

从汽车空调压缩机的整体竞争格局来看，全球市场集中度较高。如今汽车空调市场份额靠前的供应商主要有日本电装、日本三电、汉拿、奥特佳以及法雷奥等，市场份额分别达到 32%、21%、14%、 9%和 9%，这五家企业占据了85%的市场份额。

其中，三电市场占有率排名位居第二，其开发的新一代电动压缩机、综合热管理系统和汽车空调产品，在新能源汽车上得到大量应用。

日本三电不是技术落后，也不是缺少市场份额，而是受到资本方面的制约，因此海信家电并购日本三电是一种双赢。

一方面可以通过持续为日本三电输血与造血，继而守住当前的份额甚至继续扩大；另一方面，有了海信家电注资以后，更有助于日本三电的技术迭代加速。

对于想要入局汽车产业的海信家电来说，三电控股可谓一个最合适的合作伙伴。强强联合后，海信家电一只脚已经进入新能源汽车产业，再加上海信集团旗下的智能交通业务和日本三电遍及全球的业务体量，当海信家电的内部与外部资源协同发展时，这种优势会愈发明显。

真正懂棋的人，一定知道如何布棋而不显山不露水。

其次，有助于海信家电全球范围内构建完善的供应链。日本三电不是烫手的山芋，其目前的用户基础、渠道优势和品牌影响力仍然有巨大的价值，通过并购实现全球化，海信有过多次成功的经验。

从欧洲的 Gorenje到日本的东芝，海信全球化的并购之路屡战屡胜。

2002年，海信与日立在中国合资设立的商用空调系统公司；2015年，海信收购夏普墨西哥工厂；2018年，海信正式收购了东芝映像解决方案公司（TVS）；同年并购欧洲高端白色家电品牌Gorenje （古洛尼）；2021年，海信拟控股日本三电。除正在进行的日本三电以外，以往每次并购，都能成为海信全球并购的经典案例。

成立于1943年的日本三电，在北美、亚洲、欧洲都设有相对完整的产业链，工厂以及合作伙伴。

海信通过并购三电，一方面打破了依靠海信品牌实现全球化过程中的国际认可度障碍，能够以较低的时间成本，获取相对成熟的海外销售渠道，通过时间差和空间差可以迅速占领汽车空调高地。另一方面也补全了在汽车空调的短板。

一旦交割完毕日本三电之后，意味着海信家电在全球汽车空调已有了相对完善的供应链。退一步说，如果海信家电不通过并购途径，而是重新构建自己的汽车空调品牌、渠道和市场份额，从时间到空间来说，都会充满太多未知数，这种模式会蕴含着巨大的风险。

日本三电并非烫手山芋，其目前的品牌、渠道和用户仍有巨大的价值。其所欠缺的，就是希望有足够技术实力和资金实力的人，帮助日本三电快速恢复以往的辉煌，甚至加快创新，汽车空调江湖上仍会有他们的传说。

第三，并购日本三电有助于海信家电全球渠道和资源整合，有助于在全球与汽车产业深入的合作。

周厚健曾说：“让世界消费者来挑剔我们的产品，我们才能做出世界级的产品，尤其是经受得住那些海外用户挑剔，海信才能真正成为一个世界级品牌。”

海信已经一只脚迈入世界级品牌，而要想完全进入世界级品牌，海信家电在品类上需要不断创新突破。是役收购对海信家电全球渠道和资源的整合是又一个里程碑。

从全球消费市场需求看，以印度、巴基斯坦为代表的新兴市场国家迎来经济高速增长新阶段，市场消费需求较大。

Sanden Vikas（India）Limited是一家备受推崇的汽车空调制造商，也是印度唯一一家同一工厂生产3种类型压缩机的公司。它是Vikas集团与日本三电公司的合资企业，以生产空调零件，例如压缩机、HVAC、鼓风机、储料干燥器、软管和管道、高精度机加工零件和注塑零件。铃木、本田、大众、日产、塔塔、菲亚特等品牌是其强大的客户群。

这些渠道与用户，有助于海信家电在汽车产业有深入的合作，可能会形成以智能交通、智能家居等为主的完整生态链。

从家电制造业转型为科技集团，并购日本三电这盘棋对海信家电全球化是一个巨大的加分项。依托于海信集团旗下的智能交通、智能家居、智慧医疗、新能源汽车等优势资源和项目，整合日本三电之后的海信家电没有理由再被唱衰。

不要忘了，日本市场对海信有十足的好感。日本东芝被海信并购以后，很快上演了奇迹，连续两年海信系电视登顶日本彩电业冠军宝座，这是日本对海信最明确的态度。

和部分中国人对海信的质疑不同，日本市场对海信并购日本三电更为乐观。他们看到海信盘活了东芝，而日本三电这个让他们难忘的品牌，或很快将迎来新生。

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